插到停牌 思捷變天

四年「重塑計劃」恐夭折

繼前財務總裁周福安五月離職後，思捷周二晚上十時五十二分發表通告，宣布上任僅約三年的范德施，將於一年後辭去行政總裁職位，因思捷去年九月才推出185億元四年轉型計劃，市場憂慮范德施辭職，會影響集團轉型步伐，因此昨日股價顯著受壓，最多下瀉逾23%，並且於下午一時半停牌，表示待公布股價敏感資料，停牌前報10.54元，下挫2.94元或21.81%，市值短短半日已蒸發近38億元。

正當市場認為思捷會公布一份「安撫人心」消息之際，昨日傍晚六時零一分公布更「震驚」消息，表示Hans-Joachim Korber因私人原因，已辭去主席兼獨立非執行董事，獨立非執行董事柯清輝獲委任為主席，即日起正式生效。值得一提的是，范德施及Hans-Joachim Korber分別依然為瑞士公司董事及柏林航空主席，沒有任何改動。

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盛傳引入新投資者

消息透露，昨日上午思捷召開臨時董事會，討論Hans-Joachim Korber辭職問題，最終決定由柯清輝接任主席，市場更盛傳之後會引入其他投資者。不過，分析員認為，過去半年內，財務總裁、行政總裁、主席一個接一個辭職，情況真是十分古怪及混亂，因聯絡不到集團任何發言人，完全不了解發生何事，外界會有頗多揣測。

分析員又表示，由於思捷四年「重塑計劃」剛處起步階段，而且正正是由范德施一手策劃，他的離開為計劃加添不明朗因素，「錢就不斷地燒，但成果幾時先有，依家真係無人知，能否繼續下去都是未知之數」，這樣令市場對思捷前景由重燃少許希望，再度跌落谷底。

市場負面 麥格理唱反調

大行對范德施突然辭職看法普遍負面，美銀美林認為，范德施是四年改革計劃重要人物，過去十八個月積極籌組管理團隊，突然辭職會令市場負面解讀，同時因新產品設計及店舖重整進度緩慢，以及政策執行存在變數，因此該行重申思捷「跑輸大市」投資評級，目標價由14元調低至12.5元。高盛表示，事件對思捷收入會有負面影響，意味轉型計劃會較市場預期更艱難，料利潤率需在一四年度才復甦，因此維持「中性」投資評級。

不過，麥格理繼續看好思捷，雖然對行政總裁辭職感意外，但不會改變集團零售基調，而且其營運表現持續轉好，料集團有能力繼續執行轉型計劃，維持「優於大市」投資評級及目標價24元不變。