希臘在周日舉行第二次的大選，很多人在大選結果之前，都會保持審慎的投資態度。所以在這時候分析股市，根本沒有甚麼好談；所以筆者想轉過話題，與大家研究波爾多二○一一年酒花的投資策略。
對於波爾多一一年的酒花，市場上普遍有兩種看法：就是「抵買」和「唔抵買」。
對於認為「唔抵買」的一派，覺得一一年酒質並不太好，天氣出現不理想的特殊情況，使到去年葡萄成熟不均，右岸某些地區在收成前更下冰雹。雖然一一年酒花價格大幅回落，但仍然覺得「唔抵買」，預期未來價格還有下跌空間。
至於另一派覺得「抵買」的人（包括筆者在內），雖然同意一一年葡萄的生長差強人意，但對於頂級酒莊，釀酒師為了保持質素，只會選出最好的葡萄釀製正牌酒，結果令一一年產量下降，但在精確篩選之後，加上釀酒技術的進步，仍能夠保持優秀的質素。而且一一年酒花價格，較○九及一○年回落不少，如一○年拉菲每箱（一箱12支或兩箱6支‧下同）酒花近20萬港元，但一一年酒花卻只要6.8萬港元，認真抵買。
對於很多中國買家來說，紅酒的牌子仍較質素重要；特別在內地宴客送禮，就算不拿出一級酒莊，也起碼要有一級酒莊副牌，否則就是不夠面子。如要搞個晚宴請某大企業老總，你說是拿出一支較差年份的Lafite（例如九一和九二年，只有約86分），還是一支有98分但非著名的南美酒較好？對於大部分人，除了聽過一九八二是特別好年之外（因為價格特貴），其他就未必知道了。內地宴客，若你拿出九一年的Lafite，看見牌子之後，大家一定讚好飲；但你拿出一支98分智利酒，就可能不夠面子，生意成功機會也減少了。所以投資酒花，仍是以一級酒莊為主。
執筆時主要酒莊已出了價格，例如拉菲每箱Lafite為5,500英鎊（Parker分數90-93），Latour 4,800英鎊（93-95），Mouton3,750英鎊（93-96），Margaux和Haut Brion賣3,800英鎊（94-96/92-95）， La Mission Haut Brion 2,300英鎊（93-95）等。筆者選擇了一一年Lafite的酒花，每支平均價只需五千多港元，實在抵買；也買入Latour，除了覺得有投資價值之外，亦因為一一年將是拉圖最後一年售賣酒花，具有紀念價值；亦有買入La Mission，喜歡它的結構和優雅感，覺得比Lafite更為好飲。
至於副牌酒及二線酒莊，筆者就買了Carraudes de Lafite，每箱只需1,200英鎊，在重要宴會中拿出來也很好看；還買入Cos d'Estournel、靚次伯等，應該都是不錯投資。
林一鳴
中信証券國際董事和企業高端客戶及證券業務發展主管
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