筆者在金融界打滾超過20年，從未見過金融業如此嚴峻和疲弱不堪，近來某些美資大行正靜悄悄地進行新一輪的裁員行動。二○○○年科網泡沫爆破，其後於○一年發生九一一恐怖襲擊事件，聯儲局前主席格林斯潘為了避免美國經濟陷入衰退，由○一年一月至○三年六月共進行了12次減息，於○三年六月更把聯邦基金利率降至46年以來的最低水平1%，雖然最終引發次按風暴以至金融海嘯，但可以看到當年美國的復原能力極為強勁。
聯邦基金利率由6.5%降至1%已經足以成功催谷另一個資產泡沫，就是房地產市場的繁榮發展，一年後即○四年六月已經有能力進入加息周期，聯邦基金利率並一路回升至○六年五月的5.25%。
金融海嘯之後，美國經濟的復原能力已經今非昔比，即使聯邦基金利率於○八年十二月下降至史無前例的0.25%，至今已經接近3年半，美國的房地產市場、消費市場、以至勞動就業市場，仍然回升無力。可幸的是，美國大企業的現金水平，以至金融機構的資本水平，已經大幅改善。以全美最大銀行摩根大通以及前一哥花旗集團為例，第一級資本充足率分別高達12.1%和13.4%。
失業率居高難下的原因，相信是企業對前景審慎以致擴大資本投資意欲不高，這可以從銀行貸款增長疲弱得到引證。
筆者對明年環球經濟表現頗為悲觀，但對未來股市的表現卻仍然抱有希望。原因是根據經驗，即使實體經濟變化不大，股市仍然會上落波動。股市的表現雖然同經濟的表現有着一定的關係，但股市的升跌通常並不是反映實體經濟的真正表現，而是反映投資者對未來實體經濟的預期。
○七年二月滙控（00005）罕有地發出盈利預警，成為首間銀行披露為美國次按資產作巨額撥備，為金融海嘯揭開序幕，但道指仍能於當年十月九日以歷史高位14,164點收市。今年四月美國失業率為8.1%，雖然比之前的最高峰下降2個百分點，但同○八年不到5%的失業率比較仍然是在高位徘徊，但道指在四月二日仍能以13,264點的高位收市。不要忽略各國政府出手干預的能力，即使救不了短期的經濟，往往救得到短期的股市。
筆者想帶出個重點，無論眼前所見前景如何悲觀，投資者要相信未來仍然有相對高位給機會你沽貨，問題是你能否把握機會。不過，即使錯過以前的機會，仍不要絕望，不要寢食不安影響心情和健康，因為沽貨的機會年年都有，只要下次機會來到不要再錯過便可以，股市未回升之前，請放鬆心情繼續如常地工作和生活吧。
市場先生
有「散戶Blog王」之稱的市場先生，對國際及內地金融股有精闢獨到的研究，亦為金融股的忠實支持者。市場先生深信價值投資可達至財務自由，追隨巴菲特、格雷厄姆等大師的投資理念。