歐債問題已進入關鍵階段，希臘下個月舉行大選，會否繼續留在歐元區將會明朗化。其實歐債問題源自政府的入不敷支，王道的解決方法自是緊縮開支，將債項減少，慢慢地把問題處理掉，但要將政府花費慣了的開支大幅砍掉，國民必定不願意，在政治上無疑是自殺，所以也難怪贊成緊縮開支來減債的政黨，在選舉中無法獲勝，而法國的總統選舉更是變天收場。
現在希臘無法組成聯合政府而需要大選，極端的左翼政黨有機會勝出，該黨主張留在歐元區，但又不願意緊縮開支，明顯是看清楚一旦脫離了歐元區，所產生的震盪會太大，德法兩強在投鼠忌器下，必定會向希臘伸出援手。換言之，希臘是看透了德法的底牌，以耍無賴的方法來要脅，希望在無痛情況下繼續享受其歐元盛宴。
然而，德法兩國不是省油的燈，德國對要求歐元區內國家的財政穩定，和維持歐元穩定的意志同樣重視。在法國大選前奧朗德是有名的疑歐派，也不贊成前總統薩爾科齊的緊縮開支政策，但當他當選法國總統後，便馬上跑往德國和總理默克爾會談，後來大削其內閣薪酬三成，象徵意義明顯，表明法國是不會完全放棄緊縮政策。
這說明了一個政治現象，不管其理念和政見如何，即使在選舉時說得天花亂墜，但一旦當選後，便得面對政治現實，法國的奧朗德對財政開支上取態的改變，反映的正是這種現實轉變。
所以現在希臘有脫離歐元區的可能，局勢看似非常兇險，但其實這些都是意料之中，因為無論希臘哪個黨派當選後，當權者都得乖乖坐在談判桌上和德法磋商，而他們要談判的，不可能是要德法無條件地再借錢給希臘花掉，而是開天索價，去爭取一個比現時貸款條件優厚的方案而已。德法當然明白這個遊戲的潛規則，是以近日已就希臘脫離歐元區的可能性進行吹風，表示歐元區可承受沒有希臘的影響，同時也作好了應有準備，為的是對希臘談判時增加籌碼，在討價還價時爭取最好的方案。
明白了這種國際博弈，我們可以對希臘問題看得樂觀一點，相信希臘問題應該可以得到解決，因為彼此都希望希臘留在歐元區，所差的只是雙方可接受的條件。一個比較有可能出現的，就是將希臘的債務作新的重組方案，藉以避免希臘破產和脫離歐元區，但這個重組方案的條件不會過分優厚，因為要顧及其他負債國的反應，假如希臘得到厚待，其他歐豬國家看在眼裏必定會有其他小動作。
在最壞方面看，假如德法和希臘真的一步不退，希臘以玉石俱焚的態度來賴債，將會對希臘帶來混亂和不幸，到時歐元區會有大衝擊，因為市場會對其他歐豬國家戒心增加，其他歐豬國家的問題不是希臘這頭小豬可比。
蘇偉文
恒生管理學院院長兼金融學教授，主要研究興趣為國際金融、金融市場及公司管治，在國際著名財務會議及期刊已發表多篇論文，並著有多本書藉。