千呼萬喚始出來的美國社交網絡新股面書（facebook)，成為近年另一完美反高潮。基本上，任何在掛牌首日追入此股份的投資者，尤其在「水面」（招股價38美元或以上）買入的一群，持有至今都承受不同程度的損失。以周二晚面書收市價31美元而言，水面買入者虧損約18至31%，以掛牌只有短短三個交易日而言，投資者不可能不覺得肉痛。除了納斯達克交易所交易系統，在面書掛牌首天出現故障外，最叫人意外的，可能是傳出包括大摩在內的承銷團，在上市前調低其盈利預測，並只通知個別客戶。贏錢時皆大歡喜，現階段幾乎人人皆輸，相信會有投資者向監管機構投訴，甚至乎採取法律追索行動。
肉痛的又何止美股投資者，港股收市一千點內的牛證街貨量，只在周一略為縮減至千多張期指好倉後，在周二及周三又再增加至三千張以上，尚幸倉位較之前平均分布，並不如之前兩周盤集中在收市射程500點之內。而一千點以內的熊證街貨量，卻跌至近乎零，大市偏淡之勢持續。究竟，是發行商故意拖慢熊證發行步伐，還是沒有投資者願意買入，我沒有深究，留待有心人去印證。惟有寄望今早的最新牛熊證街貨形勢，不要那麼一面倒。
之前因應民企風暴，提議大家轉投一眾「國家隊青年軍」，本周二又鬧出寶姿（00589）漏報關連貸款7.8億元予主席一事。正慶幸自己及時介紹新選擇予投資者之際，亦算是「國青軍」的上海醫藥（02607），竟然被內地傳媒報道，因財務造假遭中證監和港交所（00388）調查。若然屬實，連「國家隊」也和民企一樣造假，那天涯何處才是投資者的家呢？
說起面書，科網時代在美林證券美國總部任職、前金牌科技分析員Henry Blodget，在最新一期《紐約雜誌》撰文談這家公司，認為面書創辦人朱克伯格的才華，堪與微軟蓋茨和蘋果公司喬布斯比擬，只是他着眼於公司的長遠經營，而因他透過上市前巧妙安排，擁有公司57%可投票股權。因而，他基本上不一定要向任何投資者壓力屈服，股價短期是好是壞，相信他都不太關心。
自己亦覺得面書是一家好公司，只是上市時定價太貴，投資下去亦可能虧本。相反，一家叫馬來西亞在線（MOL）的公司，在數年前買入被面書鬥敗的另一社交網站Friendster；其後，裁減北美總部業務，集中在市場份額仍處領導地位的亞洲，反而盈利漸增。及至面書上市前，怕一些應用技術有可能被Friendster視為侵權，最終以現金和面書股份向Friendster買斷。
據估計，馬來西亞在線現持有的股份市值在15億港元以上，是當初買入Freindster成本的好幾倍。買入贏家股份（面書）可以輸錢，心驚膽戰的投資輸家Friendster，卻可以賺好幾倍。投資市場之光怪陸離，可見一斑！
申銀萬國聯席董事 鄭家華（作者為註冊持牌人士）