受歐債危機和全球經濟增長放緩所拖累，港股踏入五月出現逆轉，在15個交易日內只錄得3日升市。本月初恒指高位為21,385點，至本周一日累積跌幅高達2,760點，跌勢急且深。現時港股預測市盈率為9.7倍，相比過去十年平均的14倍，有48.6%折讓，基本因素吸引。
港股這次升浪由去年低位16,170點升至今年二月高位的21,760點，升幅為5,590點。若調整0.618即3,455點計，相信18,305點將會有重要支持。上周五恒指跌至18,622點低位時，距離支持位只差317點，當時約有400隻牛證打靶，淡友進一步將大市大幅推低的誘因不大，相比去年底收市18,434點差不多打回原形，技術上出現超賣，而期金和期油相繼見底反彈，大市洗倉行動應大致完成。
外圍因素方面，歐盟與G8表示希望希臘留在歐元區，以穩定歐元體制。希臘國債少於4,000億美元，而GDP只得3,000多億美元，一旦脫離歐元區，實質影響不大。
內地方面，中央及地方政府將會陸續推出刺激樓市、消費和經濟的措施， 下半年股市應有改善。筆者認為，港股現水平值博率甚高，如大市反彈五月份跌幅的0.382和0.5，恒指或見19,680和20,000點。
英皇證券研究部執行董事 杜冠雄（作者為註冊持牌人士）