理財Campus：逆市抗震 發圍靠股

海通國際中國業務部主管潘鐵珊表示，歐洲國家正陷於政治動盪，預計環球股市至七月後才漸趨明朗，恒指未來或再試低位。「但在國家政策支持下，港股至下半年會出現好轉。建議投資者現時避開股價偏高或需由經濟配合高增長的股份，當中如資源股、電力股、金礦股及建材股等。另外，在全球經濟放緩的情況下，目前應選擇性吸納電訊股及本地地產股，後者的市場需求大，租金回報可支持盈利增長。」

高富金融研究部高級分析員黃文傑亦認為，恒指至六月底前表現仍然疲弱，市場的投資信心始終不大。「目前港股已跌至「超賣」的水平，短期或會出現技術反彈，但幅度應不會太大。於六月尾希臘大選前夕，市場對於它會否退出歐元區仍存疑問。恒指將進一步下跌，投資者宜挑選防守性較強的股份，避開奢侈品及高增長股份。」

1.公用股「避震」？

公用股與民生息息相關，經濟周期對其表現影響不大，故素被譽為抗跌股。潘鐵珊稱，投資公用股應視乎個別股份而定，絕不能一概而論。「電能實業（00006）的吸引力相對較大，旗下氣體輸送項目不少，去年盈利增長更達26%。其息率高達4厘，基本上可於現水平吸納，並作中線持有。相反，中華煤氣（00003）的息率偏低，港鐵（00066）未來的增長亮點亦成疑，在目前股價水平偏高下，預計仍會跟隨市況而出現調整。」他補充，公用股有其獨特的升跌周期，故需選擇性吸納。

電能穩健 息達4厘

美國經濟數據欠佳，反映復甦速度放慢，黃文傑亦建議投資者揀選公共事業及日常消費股，當中同樣看好電能實業。「電能實業受政府控制，近日股價表現亦優於大市。另外中電（00002）的議價能力強，經濟因素對其盈利影響不大，現價可買入，並作短線持有。」惟他強調，歐債危機的變數大，一旦遇上信貸凍結的問題，即使公用股亦不能幸免，屆時還是以持有現金為上。

2.強勢股「避震」？

股王騰訊（00700）之前股價勢如破竹，多數投資者未敢「高攀」，但近期股市「腳軟」，開始展現撈貨機會。黃文傑指，受惠於社交及遊戲平台的業務，騰訊首季盈利按年上升2.75%，基本面相當不錯。惟因市場仍存在憂慮，故應盡量避免投資高增長股份。潘鐵珊亦指，騰訊股價過高，未來難以單純依靠增值服務來維持高增長。

中移擴4G 股價硬淨

騰訊未被看好，相反另一隻強勢股中移（00941）較具抗跌力。早前中移表示，將於今年內擴大4G測試範圍至10個城市及興建2萬個4G機站，成為股份的增長亮點，令近期中移股價相對硬淨。潘鐵珊建議投資者可於80至82元間吸納中移，「目前不少本港電訊商已公布4G收費計劃，而中移的收費低廉，在未來兩季，內地會開始興建4G網絡，而其速度較3G快10倍。再加上經營成本降低，投資可考慮買入中移避險。」

3.指數新貴「避震」？

金沙中國（01928）將於六月四日正式染藍，下周五部分指數基金須追貨；另美高梅（02282）亦於本月三十一日收市後正式被納入MSCI香港指數，中信証券（06030）及統一企業（00220）則加入為MSCI中國指數成份股。股份「升呢」、指數基金追貨，會p:否令新貴股在逆市下造好？

惟潘鐵珊卻指金沙已至超買水平，估值相比同業較高。「濠賭股近幾個月的收入未有高增長，股價短線並不看好，並預計會出現一輪回吐。」黃文傑亦相信兩隻濠賭股難以炒起，但金沙的市值大、營運模式亦不錯，可考慮作中長線投資。

信証統一 中線可取

至於MSCI中國指數的兩隻新貴，黃文傑則認為風險程度相對較低，可作為中線投資。他指，中信証券的市盈率低，股價於跌市中亦表現硬淨，而且中央亦授權其QFII（合格境外機構投資者）業務，未來盈利增長值得看高一線。另外，「統一具內需概念，股價亦處於上升軌道，為四隻指數新貴中最被看好。」但他強調市況不好，股價短線亦難以單靠「入圍」消息炒起。