市場賭聯儲加碼放水

美國四月份通脹按年升2.3%，增速是去年二月以來最慢。與此同時，反映通脹預期的十年期美債和抗通脹債券（TIPS）孳息差距，上周四降至2.04個百分點的三個月新低，較三月二十日所創的年內高位2.45個百分點大幅收窄。

通脹降溫造就條件

反映二○一七年至二二年平均通脹預測的五年遠期通脹打和率，由三月十九日的2.78%，降至上周三的2.43%，四月份累跌9點子，創去年十二月以來最大單月跌幅，凸顯債市交易員預期通脹威脅減退。

巴克萊利率策略聯席主管龐德指出，在經濟陰霾增加及商品價格通脹降溫的背景下，若經濟出現停滯、失業率停止下跌，而通脹不足為患，那麼當局加碼刺激經濟的日子就不遠了。

適逢美國年底落實的加稅及削赤措施恐打擊經濟，太平洋投資管理（PIMCO）董事總經理Mihir Worah稱，當局有需要推出更多刺激措施，若當局袖手旁觀，很可能令市場更添混亂，令經濟更難以自行復甦。

不過，美銀美林美息策略主管米斯拉認為，通脹打和率或要跌至2%以下，才足以說服聯儲局通縮威脅「殺到」，繼而考慮推出更多刺激措施，但目前仍未出現此情況。再者，正值美國大選年，加碼放水勢帶來政治風險，富國證券經濟師布拉德相信，需要更多負面消息，當局才會有所行動。

美經濟料增長2.3%

事實上，聯儲局對美國經濟前景的評估較華爾街更為樂觀，但當局同時看淡就業市場和通脹前景，令華爾街從業員在預測貨幣政策走向時大感困難。本月的《藍籌經濟指標》顯示，美國今年經濟料增長2.3%，低於聯儲局預料增長介乎2.4%至2.9%的平均值。

無論如何，面對全球經濟放慢及歐債危機肆虐，美債勢繼續受捧，德意志銀行和摩根大通均預期十年期美債孳息將由上周五的1.72厘，於今年內進一步跌至1.5厘紀錄新低，打破去年九月所創的1.67厘低位。