Smart Money：飛龍基金 瞄準A股

資金主力投資A股

景順投資管理目前管理逾四億美元的合格境外機構投資者（QFII）資產，當中的一億美元為去年底取得的新增額度，故飛龍基金Ⅲ可透過額度直接投資A股。根據銷售文件，該基金採用主動管理策略，把組合的70%或以上資金投資於內地上市的A股，基金分別以美元或港元結算。

該公司零售業務部總監李偉賢指，該基金目標規模為一億美元，未來將盡可能利用全數資金集中投入A股市場。而基金首次發售期截至本月二十五日，基金正式成立後，將進行每日交易，方便投資者隨時增購或贖回，靈活性高。李偉賢續指，該基金認購反應理想，除零售客戶外，亦獲私人銀行及海外機構投資者認購。

內地政府早前下調今年經濟增長（GDP）預測至7.5%，放棄「保八」的目標，引起市場憂慮中國經濟增長放緩。可是，他卻認為今年內地GDP將保持高增長，預計增幅達8.3%，出現硬着陸機會輕微。

市盈率低入市良機

無疑中國經濟相對歐洲明顯強勢，但近年A股表現卻與經濟「行相反」，減低了投資者對A股的熱情。李偉賢解釋，去年大跌市主因是投資者憂慮貨幣緊縮措施為經濟帶來影響，惟隨央行今年逐步推出寬鬆措施，使A股很大機會跑贏其他區內市場。

再者，A股二○一二年預計市盈率僅約10倍，無論相對過往數年或其他已發展國家的市盈率均相當「便宜」，故認為今年屬入市良機。

A股市場涵蓋逾2,300隻股票，選擇遠比本港的中資股為多，加上中央多次出招「護市」，令投資者對A股有無限憧憬。李偉賢認為，目前市況受外圍因素影響很大，投資者尤其擔心歐債問題，惟若外圍經濟一旦好轉，投資者便有望回復信心，內地的措施效果將更明顯。

消費股份受惠內需

那基金經理將如何部署？李偉賢透露，由於內地政府冀推行較平衡的增長模式，而推動內需為其中一個關鍵，故較為看好消費周期類股份，預計未來將佔基金資產較高比例。此外，金融股亦為未來持股比例較高的板塊，惟銀行股盈利在去年已見頂，相比之下較看好券商股的增長前景。

另外，他亦看好受惠「十二‧五」規劃的產業，如環境保護板塊；而醫療改革雖屬內地政府未來主要政策，惟健康護理板塊具不明朗因素，故短期內未會沾手相關股份。

至於經歷「風暴」洗禮的民企股，是否不宜入貨呢？李偉賢認為，「我們不會一刀切避開民企股，若企業有實質業務支持，帳目穩健清楚，亦會作考慮，惟要小心選擇。」

投資團隊經驗豐富

在選擇基金時，管理團隊的經驗及往績當然是重要的考慮因素之一。景順投資管理早在二○○五年已獲QFII額度，為最早一批獲得境外投資資格的基金經理。

管理基金往績不俗

中國股票團隊中，八位的駐港投資專家平均有十七年的相關投資，而負責景順飛龍基金III操盤的公司投資總監鄧偉基，曾任內地投資機構景順長城的首席投資總監，更擁有逾二十年的豐富投資經驗。

雖然基金未有往績可尋，惟目前可參考已有二十年歷史、由鄧偉基及何淑懿管理，主力投資於香港上市中資股的景順中國基金往績。翻查晨星資料，基金年初至今錄得百分之○點七三升幅，五年及十年年均收益率分別升百分之九點三五及二點四七，跑贏不少同類型基金。

景順飛龍基金基本資料

首次認購期：至2012年5月25日

計價貨幣：港元或美元

招股價：10美元（或等值港元）

認購費：不超過認購額的5.25%

管理費：每年1.75%

最低投資額：1,500美元

交易頻密程度：每日

基金經理：景順投資管理

*詳情請細閱基金章程