名家筆陣：非洲最強我行先

擁有逾10億人口的非洲，其年齡中位數僅為20歲，我們相信隨着教育發展、人口遷移及資本發展，其前景及生產力將逐步提升。

南非股市一枝獨秀

這個趨勢已開始產生正面的影響。截至二○一○年止的十年期間，世界上增長速度最快的國家當中有六個來自非洲。根據國際貨幣基金組織（IMF）預測，未來五年內撒哈拉以南的非洲，其整體國內生產總值增幅將超過5%。事實上，尼日利亞、加納及肯尼亞等國家的預計增長甚至更快。在這種增長支持下，中產階級急速發展，本土經濟活動頻繁，有望為消費企業帶來機會，並在一定程度上抵銷已發展市場問題的影響。

儘管投資機會充裕，但難以參與市場的問題持續。除了南非之外，其他國家的股市相對規模較小及流通性不足，許多無論國有或私有的重要資產，往往仍然沒有掛牌上市，而有關股東權利的監管規定並不全面。在部分國家，政局不穩的威脅仍然存在。然而，這種情況可以改變並且正在改變。例如在尼日利亞，銀行業改革推動的一輪整合，催生了一批管理及財務狀況良好的銀行，我們認為其估值亦具有吸引力。此外，國有企業私有化和於股市掛牌亦有助增強股市的流通性，並促使企業採用更為現代化的管理模式。

在非洲國家當中，南非股市一枝獨秀，其規模、廣度、深度及流通性盡顯優勢。除此之外，部分南非企業讓投資者參與南非以北、在當地非輕易可參與的市場。我們在南非的礦業以及零售業亦發現深具吸引力的投資機會。

資源豐富 基建不足

尼日利亞是撒哈拉以南的第二大非洲國家，擁有豐富的天然資源，惟礙於關鍵基建設施不足（尤其是電力）而限制了發展。該國的銀行系統改革後，提供了一個投資該國快速增長本土經濟的理想途徑。隨着監管改革繼續，我們亦關注其他領域。

經歷過○七年嚴重政治騷亂的肯尼亞已制訂了新憲法，其豐富的天然資源（尤其是農業資源）以及作為許多投資者的非洲踏腳石，均極具吸引力。我們認為，其監管完善的電訊市場可帶來流動電話的投資機會，而零售及銀行同樣存在機會。

埃及擁有大量教育水平相對較高的年輕人口，其多元化的經濟亦充分反映在股市上。該國經歷政局動盪及隨之而來的經濟混亂，但我們認為多家前景良好的公司目前估值水平十分吸引。

除上述各國之外，許多非洲國家亦擁有良好的發展潛力，而區內之聯繫亦催生若干泛非洲商機。總而言之，非洲可望成為新興市場未來十年的發展主調，我們致力為投資者提供機會以捕捉該區亮麗的增長。

麥博士

被譽為「新興市場之父」的鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥博士（Mark Mobius），是投資新興市場的先鋒。他在八七年加入鄧普頓，九一年已為公司推出新興市場基金，至今麥博士及其團隊已管理全球超越500億美元（約3,900億港元）的基金規模，基金表現優秀。