大師筆陣：擠出房地產泡沫最關鍵

歐債危機損中國出口

可以說，當前內地經濟下行的原因。一方面與歐美國家金融危機之後，這些國家與地區整個經濟面臨衰退的風險有關。比如，從商務部五月十五日公布的數據來看，由於歐盟主權債務危機，歐盟地區對中國外商直接投資（FDI）四月份下降28%，從而使得中國4月外商直接投資比去年同期下跌0.74%，這是中國FDI連續第6個月出現負增長。同樣，在這種背景下，中國進出口貿易全面下降也與外部需求大幅減弱有關。

另外，當前內地經濟下行主要原因是政府有意識對境內經濟快速增長的調整，是內地房地產泡沫逐漸擠出。政府有意識降低GDP增長速度，從而使得政府宏觀政策一定不會鼓勵內地經濟增長回到早幾年GDP 10%以上增長速度上去。因此，GDP增長下行也就不是甚麼問題。更不用把內地經濟增長下行看作是中國經濟「硬着陸」，宜用平常心來看當前公布的經濟數據。

對於內地房地產市場泡沫的擠出，我多年前就指出，早幾年以房地產為主導的中國經濟，由於這種經濟嚴重超支了中國未來的經濟增長，只要政府下決心擠出房地產泡沫，內地經濟增長下行是必然趨勢。政府所要關注的並非是經濟增長下行而是在關注有沒有承受這種擠出房地產泡沫讓內地經濟下行的共識。從今年的情況來看，中央政府對房地產宏觀調控的決心比較堅決，政府已經有了經濟增長下行的共識，因此，今年擠出房地產泡沫必然會給整個經濟造成增長下行，對此市場不需要過度來解釋。

可以說，由於早幾年經濟過度「房地產化」，如果房地產要擠出泡沫，就必須把早幾年過度繁榮局面進行扭轉，房地產「去投機化」及「去庫存化」通過關聯產業經濟增長影響也是必然。

發展商未肯降房價

從當前的房地產情況來看，由於住房銷售全面下降，但住房開發投資仍然處於持續快速增長的軌道，房地產開發商不願意把住房價格向下調整。這就使得全國不少地方的住房庫存全面上升，這種情況在三四線城市十分嚴重。如何來消化內地房地產市場這巨大的庫存則成了化解當前中國經濟最大的問題。因此，就目前的情況來看，當前中央政府仍然會堅持現有的房地產政策，通過這種方法迫使房地產企業把住房價格降下來，從而釋放出居民的住房消費需求。

以最近無錫情況，一個住房項目的價格由8,000元（人民幣‧下同）下降至4,500元左右，300套住房一天之內就銷售逾半，回籠資金一億多元。住房價格是否能夠調整或下降，是否能夠把當地居民的住房消費需求釋放出來，就取決於房地產開發商的住房價格向下調整。

如從上述兩個基點來判斷中國經濟形勢，當前經濟形勢並非市場分析那樣悲觀，也不存在有多少問題。只不過，最為重要仍然是擠出房地產泡沫，而擠出房地產泡沫最關鍵一步就是如何通過有效政策，讓房地產開發商讓利降價銷售，從而讓住房消費需求能量釋放出來。如這個問題得以解決，中國經濟會步入適度增長之軌道，根本就不用擔心中國經濟增長會有多少問題。

易憲容

易憲容小檔案

當代內地著名經濟學者，原中國社科院金融研究所金融發展室主任，○七年辭去職位，目前在社科院金融研究所擔任研究員工作，以敢言著稱，有「房地產平民代言人」的稱號。易氏擁有上海華東師範大學碩士、中國社會科學院研究生院經濟學博士學位。