攻守皆儀:太保收入可保增長

一眾內險股日前公布其首季業績,普遍而言表現遜於市場預期,以中國太保(02601)為例,其本年首季盈利下跌81%至6.52億元(人民幣‧下同),盈利雖倒退,惟股價表現不俗。

是此業績遜於預期,原因是退保費用及總投資回報率遠低於去年所致。回顧期內業績,集團退保金按年增加96%至32.02億元,主要集中於部分銀保產品退保增加。此外,由於內地股市欠佳,集團為投資資產減值準備擴大逾10倍,由去年同期減值損失約1.21億元,大增至13.73億元,令首季年化總投資回報率2.4%,低於去年同期4.9%。

財務狀況相對穩健

然而,影響集團未來盈利的保費收入表現良好,前景未必一面倒看淡。集團首季實現保險業務收入493.89億元,同比增長2.6%,當中人壽保險及財產保險收入分別為320.77億元及172.93億元。

細看人壽保險業務,新保業務及續期業務收入分別為156.56億元及164.21億元,受惠於營銷渠道增長強勁,實現新保業務收入同比上升29.3%至44.82億元,增長高於同業。產險業務發展理想,新渠道業務增長加快,電銷業務收入按年增長173.9%至21.53億元,而交叉銷售業務收入增長亦達34%至5.77億元。於財務狀況上,集團亦較為穩健,於本年三月底止其每股淨資產9.39元,較去年底增長5.2%,由於去年集團旗下太保壽險發行了80億元次級債,集團於去年底償付能力充足率為284%,高於同業水平。由於近日投資氣氛欠佳,不利股價短線去向,建議投資者可等待股價回落至23.5港元吸納。

時富金融服務集團首席策略師 李韻儀(作者為註冊持牌人士)

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