一眾內險股日前公布其首季業績，普遍而言表現遜於市場預期，以中國太保（02601）為例，其本年首季盈利下跌81%至6.52億元（人民幣‧下同），盈利雖倒退，惟股價表現不俗。
是此業績遜於預期，原因是退保費用及總投資回報率遠低於去年所致。回顧期內業績，集團退保金按年增加96%至32.02億元，主要集中於部分銀保產品退保增加。此外，由於內地股市欠佳，集團為投資資產減值準備擴大逾10倍，由去年同期減值損失約1.21億元，大增至13.73億元，令首季年化總投資回報率2.4%，低於去年同期4.9%。
然而，影響集團未來盈利的保費收入表現良好，前景未必一面倒看淡。集團首季實現保險業務收入493.89億元，同比增長2.6%，當中人壽保險及財產保險收入分別為320.77億元及172.93億元。
細看人壽保險業務，新保業務及續期業務收入分別為156.56億元及164.21億元，受惠於營銷渠道增長強勁，實現新保業務收入同比上升29.3%至44.82億元，增長高於同業。產險業務發展理想，新渠道業務增長加快，電銷業務收入按年增長173.9%至21.53億元，而交叉銷售業務收入增長亦達34%至5.77億元。於財務狀況上，集團亦較為穩健，於本年三月底止其每股淨資產9.39元，較去年底增長5.2%，由於去年集團旗下太保壽險發行了80億元次級債，集團於去年底償付能力充足率為284%，高於同業水平。由於近日投資氣氛欠佳，不利股價短線去向，建議投資者可等待股價回落至23.5港元吸納。
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀（作者為註冊持牌人士）