大行匯報:五礦資源折讓吸引

花旗研究報告指出,五礦資源(01208)遭市場過度關注其澳洲Century礦山年限二○一六年將至,令生產平台價值被低估,現時股價折讓水平較同行為高。該行認為管理層可以透過實現旗下剛果Kinsevere礦山以及澳洲Dugald River項目的效益,以改變外界對公司生產力正在下降的負面印象。該行維持其「買入」評級和目標價5.2元,但下調一二至一四年每股盈利預測4至11%,以反映Kinsevere礦山成本較高的問題。

五礦資源第一季營運符合預期,其Kinsevere礦山產量正在提升,但電力供應不穩定導致成本上漲,故花旗下調其每股盈利預測。該行估計,於二○一三年此礦山帶來的息稅折舊攤銷前盈利將佔Century約六成比重,至於Dugald River亦可以取代其約三成半盈利。股價方面,短期將會受到經濟環境及金屬價格走勢所影響。

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