理財Campus:體育用品股「金」非昔比?

二○一二年倫敦奧運會將於七月舉行,屆時體育用品股會否被「勁炒」仍是未知之數。不過,在港上市的相關板塊表現卻各走極端,有些股份今年股價大翻身,勁升近五成,有些股份卻大插水。而靈機一觸之下,體育股板塊的表現以至錢途,竟然又出奇地印證了體操、跳水、彈床等奧運項目的特色。但總體來說,有財金專家認為,內地體育用品股「光輝歲月」已逝,投資前景有待觀察。

試玩以下遊戲猜奧運項目,看看哪種體育項目最能描繪該體育用品股的狀況。

問題 (猜奧運項目)

(1)李寧──流動負債接近30.63億元人民幣,負擔重如泰山壓頂

(2)特步──年初至今股價升幅近50%,彈升能力不容忽視

(3)永嘉──波動不大劇烈,且成交冷清,屬較冷門的體育用品股

(4)浩沙──今年業績奇佳,股價走勢穩揚,最考驗十足持久力

(5)361度──去年整體收入大跌56.37%,令看好的投資者撻到直

(6)中國動向──去年平均存貨周轉期急升140%至144天,儼如逆水行舟

(7)美克──年初至今股價跌幅逾38%,股價急轉直下

記得○八年北京奧運,內地體育用品股在內需概念力谷之下,股價被市場炒得「喜氣洋洋」。轉眼四年,二○一二年倫敦奧運會雖近在眼前,惟早前體育用品股先後派發的成績表,營運數據多令市場失望,大部分股份盈利增長收入均放緩至單位數字,投資前景需再探討。

張智威:高增長難繼

信誠證券聯席董事張智威坦言:「○八年京奧有主場之利,更有政府『揼水』力谷內需,加上當年內地體育用品股剛起步發展,在各利好因素配合下,股價爆發力自然更強。」但今時不同往日,內地體育用品股經過四年來的急速擴充及增長,終導致供求失衡。「去年該板塊被基金洗倉,眾多股份股價均跌至谷底,即使年初至今其股價出現反彈,也只是補回過往跌幅,而非健康性升幅。」

他續指,在庫存積壓、負債率高、成本持續上升等因素下,內地體育用品股的「光輝歲月」已逝。而李寧(02331)就是其中例子,其銷售網點約有2,500個,由於分店數目過度擴張,租金成本上漲成為該集團的經營壓力。他預計今年整個體育用品行業將主力透過縮減銷售網點、清理存貨,務求減少負債,令財務達到收支平衡,建議投資者暫時不宜沾手。

天大證券資產管理董事施俊威則認為,內地體育用品股正面臨汰弱留強的整合狀態,當龍頭股盈利增長動力大不如前,二、三線的股份自然可乘勢擴展市場份額。好像安踏(02020)、匹克(01968),及361度(01361)的管理層均把今年的營運重心放於消化庫存,從而推算它們在二○一二年的業績將難有良好發揮,造就機會予二、三線股份去爭奪市場佔有率。

施俊威:飛克睇3蚊

施俊威推薦飛克(01998),其上市時招股價1.9元,現價1.2元左右,去年度營業額跳升近兩成至逾15億元人民幣,可見該股盈利增長穩定,但現價卻被市場低估。他認為,現時飛克的市盈率約3.7倍,未來股價可望上升,預測其半年目標價為3元。施俊威又認為,早前基金大肆洗倉,已令該板塊股價見底,加上倫敦奧運舉辦在即、夏天銷售旺季來臨,及內需繼續帶動支持下,相信基金會從中作出選取,以低價買入個股,故中線看好內地體育用品股表現。

答案

(1)舉重

(2)彈床

(3)冰壺

(4)馬拉松

(5)柔道

(6)划艇

(7)跳水

搵樓18即睇最新樓價走勢、最全面地產新聞及筍盤情報

「Money18免費即秒股票報價網站」現推出8升級功能,財經資訊,實時實發!