匯海策略：金價缺乏上升誘因

首先，先睇歐債危機熱點的西班牙及意大利十年期國債孳息，至昨日執筆時分別在6.127厘及5.63厘的危險水平，反映市場對區內經濟悲觀的睇法。其次，從昨日外幣普遍繼續調整可見（英鎊險守自一月中月至今上升軌底部支持1.58；歐元險守自二月至今複式頭肩頂頸線支持1.30），美元今次反彈浪或較預期為強。

最後，從近期市場避險意識急升，但只惠及美元，而傳統避險貨幣日圓動力較弱、瑞郎轉呈弱勢，以致金價皆未見突出表現可見，今轉投資者的憂慮程度，可能較前幾次小型調整市來得更大更深。

避險需求惠及美元

綜合而言，投資胃納普遍下降，預期高風險貨幣如澳元將重回下降趨勢中運行，而紐元若能守在早前橫行區內已屬萬幸。

另一方面，以往推動金價的利好因素已逐漸「消失」，例如美國再推QE3的機會，已隨着當地經濟轉穩而減少，並直接使美元再急跌的可能性降低。

值得留意的是，金價去年九月高見1,920美元一安士，主要是幾個對環球經濟不利因素同時存在，並使市場對美元缺乏信心才會發生；不過，如今市場對美元的安全性重拾信心，故金價要回升，除非各國同時再推QE及美元不再安全等兩大因素同時發生方會出現。

策略上，假設上述分析成立，則金價短中線要重上1,920美元的機會率已甚微，而金價短期若出現反彈，投資者宜候高沽出，切勿再買入溝貨，以減低短炒變長揸之風險。