長實（00001）日前公布更換核數師引來多番揣測，惟瑞信發表研究報告，認為有關做法是為明年生效的新會計準則做準備，又指長和系可透過重組，以反映股份真實價值。長實昨日收報97.05元。
瑞信重申長實「跑贏大市」評級，認為集團今年有大量新盤推售，而旗下和黃（00013）表現穩定，維持長實是本地地產股的首選，目標價127.9元。
至於明年一月一日生效的會計準則HKFRS10，將重新界定附屬公司、聯營公司，以及入股投資的定義。會計業人士指，除以持股量作考慮外，也將母公司在子公司的控制能力也納入考慮，來決定綜合財務報表中，子公司盈利的入帳方法。
長實將合作了39年的核數師德勤，換成和黃的羅兵咸永道，瑞信認為，可提升核數效率。而截至去年底止，長和的負債比率分別為8%和38%，但在新會計準則下，長實的備考淨負債比率將被大幅提高至53%。雖然長實管理層曾表示，新例下高負債比率將不會對集團的融資成本構成重大影響，但瑞信認為貸款方的反應仍有待明年才能夠觀察。
該行又指，高負債比率或促長和系重組，但目前長實股價除較資產淨值大幅折讓逾六成外，也較歷史平均值30%低，重組將有助釋放股票的潛在價值。瑞信建議長實重組後可將和黃股份分派予股東；或將地產業務分拆上市後，將股份分派予長實股東，但相信重組不會在短期內發生。