國家統計局公布三月份全國居民消費價格指數，按年上升百分之三點六，比二月份的百分之三點二升幅有所揚升，亦高於市場預期，主要由於內地兩度上調燃油價格，以及受到新鮮蔬菜價格上升帶動。
今年首三個月的通脹走勢呈現升、跌、升的形態，一月份和二月份數據由於受到農曆新年提前的因素影響，未必完全反映價格的正常變動，但結合整個季度，與去年第一季比較，通脹率仍然高企在百分之三點八水平，距離政府今年百分之四的通脹上限目標僅一步之遙，情況值得警惕。
同日公布的全國工業生產者出廠價格指數同樣值得留意，三月份的數據按年下跌百分之零點三，是○九年十二月以來最低水平。通脹數據與生產價格出現背馳，反映生產範疇的價格回落不能有效傳導至消費領域，若未來幾個月的情況依然未見改善，消費層面的通脹壓力將會更難駕馭。
首季度的通脹水平被視為是今年的物價低點，通脹全年走勢估計呈現較扁平的Ｖ形狀態，未來幾個季度通脹變化必須把好關，否則今年要將通脹控制在百分之四，恐怕繼去年奮力抗脹失敗後，今年又要飲恨。
如果未來幾個月通脹率維持在百分之三至三點五之間上落，今年通脹的勢頭或許仍可鎮壓得住，一旦走勢脫軌，通脹前景絕不樂觀。鑑於通脹升溫，預期人民銀行調整貨幣政策的空間肯定受到擠壓，銀行存款準備金率未必可在短期內再度下調。
早前困擾消費價格指數的豬肉價格已由高位回落，而且理順了價格水平。對着意整頓通脹率的內地官員來說，自然是少了一層麻煩，但影響通脹的因素甚多，今次搞掂了一件，下次就有其他事情要處理。
以三月份為例，菜價上升刺激通脹超出預期亦屬個別因素，不過這類價格變動屬於可控制範圍，後遺症不大，毋須憂慮通脹失控。有些則屬外來因素，而且是政府管不來的，最明顯例子是燃油價格。
今年國際油價懶理全球經濟復甦前景暗淡，持續企於高位，油價易升難跌。雖然美國的經濟復甦步伐如夢似煙，聯儲局主席伯南克也不能信心十足地為復甦背書，只要沒有特殊因素拖累全球經濟急速變色，油價就可大模廝樣繼續高位徘徊。對包括中國在內的各大經濟體系，構成經濟復甦的心腹大患。
此外，不可忽視，中國今年的匯價政策顯然有變，由過去一段長時間容許緩步升值，變為在一定區間內的可升可跌，令內地由於匯價升值而抵銷的入口通脹緩衝區進一步縮減，一旦外圍通脹壓力上升，內地要達到遏通脹和穩經濟雙重目標必然加倍困難。