今年第一季除了美元表現先升後跌外，日圓亦出現同一走勢，美元兌日圓在一月份低見76.15後，在二月份迅速上升，而在三月份曾升至84.16的十二個月高位。
日圓在各主要發達國家貨幣中，表現最為疲弱，其中原因是日本債務水平高企、經濟基本面轉弱以及美日貨幣政策差異等，都對日圓構成明顯的壓力。同時就目前的情況下，雖然美元走勢在第二季有可能反覆整固，日圓有機會反彈，但是美元兌日圓調整後，有機會進一步上升，目前只是日圓跌勢的開始。
日本經濟中最大的隱患，在於過高的主權債務，其債務餘額已經達到GDP的200%，是發達國家中最高的，而人口老齡化就加速了財政赤字的惡化。
據三月八日日本財務省公布的官方資料顯示，貿易逆差擴大導致日本一月錄得經常帳赤字4,373億日圓，為○九年一月以來首次，亦較市場預估的赤字3,178億日圓為差。
至於日本一月貿易帳錄得巨額赤字1.382萬億日圓，按年劇增了245.9%。這是一九八五年有可比資料以來最大的赤字紀錄，超過了○九年一月因全球金融危機影響而創下的1,327億日圓，顯示日圓升值及環球經濟增長減慢，已經對日本經濟構成重大的威脅，日圓只有貶值，才可以平衡當前的困境，及支持未來日本經濟的發展。
此外，面對這嚴峻的經濟環境，日本央行只會維持超寬鬆貨幣政策，更有可能進一步擴大目前量化寬鬆政策的規模，故近期日圓的下跌，只是市場的初步反應，當市場確認日本財金當局的傾向時，日圓很大機會進一步下跌。
技術走勢顯示，美元兌日圓仍然存在上升空間，在周線圖中已形成了15周移動平均線向上與50周移動平均線交接的現象，雖然這只是技術走勢的傳統觀點，但是在美元兌日圓周線圖中出現這樣的情況，準確程度甚高。自一九八四年至今，每次美元兌日圓周線移動平均線交接後均出現明顯的趨勢，每次趨勢的終點最低限度距離交接點1,000點子。
目前美元兌日圓移動平均線的交接點為78.77，按此推斷，今次美元兌日圓最低限度會升至88水平，故當第二季美元兌日圓出現調整時，將是再次買入的好機會。
百利好金業（香港）研究部董事黃耀明