對沖國度:跟紅頂白只炒強勢股

最近民企風聲鶴唳,傳媒為了吸引眼球,主力報道無可厚非,但至少要有些水準。某報經常以負債水平和公司市值作比較,便是貽笑大方的行徑。

衡量負債相對高低,應以公司資產或者股東權益作為分母,又或看現金流及利息開支的比例去考核償付能力,而不是用股票市值。如果是用公司市值作分母,假設一切不變,找個莊家狂炒令股價飛升10倍,豈不是所有財務問題都不再重要,這個邏輯當然有問題,市值愈低,其實反映風險已被市場消化,不應該太多挑剔才對。

外圍仍勁,中資股整體則弱勢,所以香港繼續跑輸,除非內地放鬆銀根,否則這種環境只會持續下去。應對方法,一是主力轉戰外圍,就算不熟悉個股,買標普期指或者日經期指,都比逆水行舟博港股轉強為佳;另一是用刪除法,只炒幾隻強勢港股。由於民企業績後愈瓜愈多,揀得上手放心買的選擇甚少,形成強者愈強現象,跟紅頂白,看來仍會是除笨有精。由於昨日一堆暴跌股份太過搶鏡,整體氣氛相當差,所以昨日能夠破格上升的股份,便值得分外尊重。

國指期貨崛起

由於中移(00941)擔當了恒指的緩衝區,令恒指期貨所起的對沖作用大大減低,因此近期明顯見到國企指數期貨崛起,無論成交張數以至未平倉合約數目都超越了恒指期貨。當然,由於國企指數只是恒指約一半的水平,以合約價值而言,依然是恒指期貨那邊較大,不過,這個趨勢反映出,國企指數的對沖及炒賣作用均較大,亦日漸普及,應該要考慮轉變工具。

至於走勢預測回得太快,向下風險當然上升,不過,反正恒指20,750點不算遠,繼續維持用這個水平作為短線分水嶺。這兩天好歹也要有個突破,無論勝負,不妨也減低持倉,下周假期甚多,又踏入新季度,相信會頗混亂。

今日策略

維持20,750點止蝕

準備未來兩日減低持倉

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豐盛金融資產管理董事黃國英(作者為註冊持牌人士)