最近民企風聲鶴唳，傳媒為了吸引眼球，主力報道無可厚非，但至少要有些水準。某報經常以負債水平和公司市值作比較，便是貽笑大方的行徑。
衡量負債相對高低，應以公司資產或者股東權益作為分母，又或看現金流及利息開支的比例去考核償付能力，而不是用股票市值。如果是用公司市值作分母，假設一切不變，找個莊家狂炒令股價飛升10倍，豈不是所有財務問題都不再重要，這個邏輯當然有問題，市值愈低，其實反映風險已被市場消化，不應該太多挑剔才對。
外圍仍勁，中資股整體則弱勢，所以香港繼續跑輸，除非內地放鬆銀根，否則這種環境只會持續下去。應對方法，一是主力轉戰外圍，就算不熟悉個股，買標普期指或者日經期指，都比逆水行舟博港股轉強為佳；另一是用刪除法，只炒幾隻強勢港股。由於民企業績後愈瓜愈多，揀得上手放心買的選擇甚少，形成強者愈強現象，跟紅頂白，看來仍會是除笨有精。由於昨日一堆暴跌股份太過搶鏡，整體氣氛相當差，所以昨日能夠破格上升的股份，便值得分外尊重。
由於中移（00941）擔當了恒指的緩衝區，令恒指期貨所起的對沖作用大大減低，因此近期明顯見到國企指數期貨崛起，無論成交張數以至未平倉合約數目都超越了恒指期貨。當然，由於國企指數只是恒指約一半的水平，以合約價值而言，依然是恒指期貨那邊較大，不過，這個趨勢反映出，國企指數的對沖及炒賣作用均較大，亦日漸普及，應該要考慮轉變工具。
至於走勢預測回得太快，向下風險當然上升，不過，反正恒指20,750點不算遠，繼續維持用這個水平作為短線分水嶺。這兩天好歹也要有個突破，無論勝負，不妨也減低持倉，下周假期甚多，又踏入新季度，相信會頗混亂。
維持20,750點止蝕
準備未來兩日減低持倉