為紓緩歐洲金融機構資金短缺問題，歐洲央行先後啟動兩輪長期再融資操作（LTRO），合共向市場注入逾萬億歐元資金。另一方面，中東局勢持續緊張，以色列政府揚言，除非伊朗放棄核計劃，否則將對伊朗動武。伊朗為全球第二大石油輸出口國，加上以伊兩國一旦開戰，或波及鄰近的中東國家，如伊拉克及沙特阿拉伯，石油供應將無可避免地受影響，帶動油價創一年新高。
歐美日央行寬鬆貨幣政策，為市場提供便宜資金，推動投資者風險胃納增加。環球新興股市普遍受惠，MSCI新興市場指數，年初至今錄得13.62%進帳。不過，資金大量湧入新興市場，投資者憂慮區內國家通脹率或回升，新興市場貨幣兌美元近期出現回落，拖累當地股市以美元計價的回報率。由於不排除投資者或借希臘換債安排作藉口，乘機獲利回吐，令市場出現短期調整，故我們建議投資者為組合增加防守性策略，如加入公用事業股票基金或基建股票基金。
截至去年尾MSCI世界指數錄得六個月跌幅達10.7%，同時期，瑞銀基建及公用事業指數錄得較低跌幅，僅為5.13%，反映公用及基建股具抗跌力。公用及基建企業提供與日常生活相關必需服務，如公路、鐵路及供電等等。該等企業不但面對有限競爭，且調整價格對其產品需求影響不大，議價能力較高。而通脹與公用及基建股相關系數達0.12，較通脹與環球股票指數相關系數的0.1為高。同時，公用及基建股走勢與通脹亦頗為一致。另公用股及基建股一般派發吸引且穩定股息，能優化其回報穩定性。
康宏投資研究部