理財Campus：建行追揸沽「薦」略

長揸短炒 長線上望7元

是次恒指季度檢討，恒指成分股數目維持48隻不變，但滙控（00005）佔恒指比重就由15.47%降至15%；相反建行則由7.37%增磅至8.51%，並於三月五日生效。致富證券資產管理部投資研究策略師李乙銘指出，由於被動式基金的管理策略須按照指數的成分股組合及比例購入股份，而因應是次比重變動，以追蹤恒指為目標的盈富基金（02800）及恒生指數ETF（02833），均需在該變動正式生效前完成投資組合調整，令基金表現可與恒指貼近。

指數基金需掃貨10億

李乙銘表示，由於建行佔恒指成分股調整將於三月五日正式生效，因此盈富和恒指ETF須在三月五日前的最後一個交易日（即三月二日）完成調整，而通常基金經理都會在收市前十分鐘才掃貨增持，預計屆時建行股價將較波動。另外，以上周五（二十四日）的相關指數基金數據計算，因應建行於恒指成分比重變動，李乙銘估計盈富基金及恒生指數ETF分別要買入約9,500萬股及5,400萬股建行，涉資分別約6.2億元及3.5億元，總數約9.7億元。而近期建行日成交額約12億元，故上述成交將令該日成交近乎倍增。而上述買盤還未包括其他主動式管理基金因應建行走勢而追入的貨源，相信涉及的資金會更龐大。

基金經理要巨額掃建行，或推高股價。李乙銘說：「若散戶想藉機短炒，便可於三月五日前預先買入建行，待基金經理在最後一個交易日增持時，乘機沽出獲利；但當中涉及風險，散戶要看準時機沽貨，避免得不償失。」投資者亦可選擇長線持有，目標價為7元。

長揸短沽 短炒恐接火棒

投資策略有短亦有長，凱基證券投資顧問部經理梁心敏認為，建行股價於去年十月份下試4.41元低位，但現時股價已回升並穩守6元以上水平，年初至今股價累積升幅更超過20%，估計未來將現調整。若持貨並打算短炒的話，反而要趁機獲利。

梁心敏坦言：「建行現價屬於高位，若散戶純粹希望透過炒作建行成分比重變動而入市，恐怕會變成高位接貨，隨時圖利不成，反變坐艇。加上現時外圍因素隨時有變，令短線操作變得更加困難，因此不建議散戶短炒建行。」

內銀板塊走勢料不俗

然而，梁心敏認為，早前中央匯金宣布下調中行（03988）、工行（01398）及建行的現金分紅比例，由40降至35%；中國銀監會亦將會放寬部分新資本監管要求，包括延遲執行時間及降低部分貸款之風險權重等，這些利好政策均有助降低內銀股在二級市場上的集資壓力，亦可為內銀提高核心資本充足比率，預期未來內銀股走勢將會不俗，認為建行股價亦能因而受惠。

梁心敏又補充，截至去年九月底，建行的資本充足比率為12.58%，核心資本充足比率則為10.57%，可見其財務穩健，加上它擁有龐大客戶群及存款基礎，基本因素不俗。而且現價估值合理，故建議散戶可於建行股價調整至6.1元時買入作中線持有，預期上半年其股價能見7元。

滙控影響力料無損

重磅股股價走勢對恒指以及大市有舉足輕重的影響，而今次恒指成分股季度檢討，滙控佔恒指比重由15.47%下降至15%，意味它對恒指影響力有所下降？

內銀權重增 或引追貨

另外，金融股類別佔恒指比重經調整後，由47.10%調升至47.58%，整個類別牽涉建行、工行、中行及交行（03328），該四隻內銀股佔恒指比重共18%。對此，李乙銘表示，此情況證明內銀股對恒指影響力日漸增加，不排除未來更會擔當主導恒指升跌的角色，因此可能吸引機構投資者增持內銀股。

梁心敏認為，滙控佔恒指比重雖出現輕微下調，但它始終為目前恒指的最大重磅股。即使日後內銀股佔恒指比重再增，但滙控定位是國際性銀行，與內銀的經營背景及業務範圍有別。她認為恒指比重並非選股的重要因素，而應分析銀行的基本因素等情況，調校個人投資組合。