Smart Money:炒二三線股輪秘笈

港股牛氣乍現,恒指一度重越21,000點大關,除恒指成分股做好,不少二三線股動輒升半成一成,帶挈部分相關窩輪龍飛鳳舞,輪價單日爆升一、兩倍。然而,要取得這誘人潛在回報,大家不妨先了解二三線股窩輪的特性及風險。

上周市場氣氛好轉,具炒作概念的二三線股受資金愛戴,部分窩輪亦隨即「復活」,如各有一隻中聯重科(01157)及信義玻璃(00868)的認購輪單日升幅達270%。而板塊輪流炒下,上周整體窩輪的成交金額再次超越牛熊證,亦明顯見到資金開始流入煤炭、水泥等二三線股輪炒作。

多做功課 嚴守紀律

究竟二三線股窩輪有甚麼特色?荷蘭合作銀行股票衍生部助理董事陳佩雯解釋,它們的選擇較少,不像藍籌股窩輪般多個價位都有數隻選擇,很可能是整個市場只有一至兩隻相對合適的選擇。因此,就二三線股窩輪投資者來說,是被動地找出市場上的僅餘選擇,若條款配合個人的風險承受能力才買入,若不合適就應揀其他相關資產。另投資者一般對滙控(00005)或中移(00941)等重磅股,會較二三線企業及行業熟悉,所以多做功課是必須的,畢竟二三線股窩輪很少認沽輪選擇,大家或只能單邊買升。

儘管如此,陳佩雯認為買賣二三線股輪是可取的。「例如,部分投資者可以較多資金買入大藍籌、收息股等作中長線部署,再用投資本金的5至10%短線投資二三線股輪,博賺點零用錢,惟切記它們不是常常當炒,策略應以短線為主,並嚴守紀律。」她亦提醒,不少二三線股經過去年的跌浪,股價或已與部分窩輪的行使價大幅偏離,不建議大家選擇。

年期宜揀3至6個月

既然二三線股的波動性較一般恒指成分股大,又較受消息和事件主導,甚麼條款相對適合現市況?摩根大通亞洲區(日本除外)股權衍生工具部副總裁張智卓建議,投資者可從年期及行使價着手。「年期宜揀至少3至6個月才到期;行使價則可較藍籌股輪闊,如一至兩成價外。當然,愈價外風險會愈高,所以應以較長年期去平衡風險,如較合理的實際槓桿約為5至7倍。」

張智卓續指,買賣二三線股輪除要貼市外,亦要注意其買賣差價及引伸波幅,分別是否夠窄及穩定。「由於二三線股的成交及流通量一般較藍籌股低,發行人的對沖難度或會增加,最終令窩輪的買賣差價擴大。」

「另由於二三線股窩輪的引伸波幅一般會較藍籌股輪高,需要提防一旦下跌或不穩,對輪價的影響會較大。」

摩通張智卓

推介:海螺購輪14656

條款:行使價28.88元,實際槓桿5.5倍,一二年五月到期,引伸波幅52%

荷合陳佩雯

推介:國美購輪15762

條款:行使價2.5元,實際槓桿3.98倍,一二年七月到期,引伸波幅63%

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