Smart Money:看好和黃博購證16442

恒指上升了接近兩個月後在高位徘徊,單日成交金額亦大增至900億元以上,顯示好淡雙方在高位的爭持激烈。另外,牛熊證投資者的部署亦相當進取,距離現價只相差不足400點,收回風險相對較高。個股方面,投資者開始進入「炒股不炒市」的部署,藍籌股如港交所(00388)及和黃(00013)出現輪流升迹象,其中和黃在過去數天錄得比較積極的資金流入,現時股價仍守穩10天線以上,短期值得留意。如看好和黃後市表現,可考慮認購證16442。

股價守穩十天線

和黃股價於去年十一月至今年一月初期間,三次下試低位約63元,數次均在該處尋獲支持回升。該股今年一月九日最低見63.95元,其後上升至一月二十七日的高位73.9元,自一月二十日至二月二日期間,和黃股價徘徊於73至74元之間,另外75元水平為去年八月以來的阻力位置。至二月三日,和黃宣布收購奧地利Orange後,股價抽升並升穿75元,於二月六日最高見77.75元,二月七日至十日則進入整固期,守穩10天線及75元。

和黃較早前宣布,於二月二日與法國電訊及私募基金 Mid Europa Partners(MEP)簽訂了一項具約束力的協議,收購奧地利 Orange 全部股權,奧地利 Orange 在出售其資產予 TA 之前的企業價值約13億歐元(折合約132.4億港元),而 TA 將會以約3.9億歐元(折合約39.7億港元)購入上述資產。和黃旗下3 奧地利向奧地利 Orange 支付的9億歐元(折合約91.6億港元)淨代價,在撇除了 Yesss! 和向 TA 出售的資產後,而尚未計算協同效應前,相等於二○一一年估計企業價值比對 EBITDA 的6.9倍。

評級機構惠譽指,收購對和黃槓桿和信用狀況的影響需視乎收購資金組合,惟集團現時仍未公布。

該行相信,和黃的評級未有即時影響。惠譽預期,和黃去槓桿化過程持續,即使收購令集團短期增加槓桿,但亦不一定對評級有負面影響,除非集團業務風險狀況有顯著改變。和黃二月十日跌0.8%,報76.05元,其10天、20天及50天線分別位於75.20元、72.75元及68.70元。投資者如看好其後市表現,可留意價外認購證16442,行使價81.99元,將於八月底到期;引伸波幅31.2%,溢價13.1%,有效槓桿7.1倍。

美林亞太區股票結構性產品部董事兼亞太區認股證/牛熊證銷售部主管黃書耀

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