Smart Money：人幣黃金ETF孖住上

全球首隻人民幣黃金ETF將於明天在港掛牌。恒生助理總經理兼投資產品業務主管李佩珊指出，市場對人民幣及黃金皆有需求，故此推出人幣黃金ETF，為市場提供另一人幣投資出路。

避險高漲 熱錢湧金市

她表示，人幣黃金ETF以追蹤金價為目標，資金在扣除行政費用後，會全數用以投資實金，務求貼近金價走勢，並把追蹤誤差控制在2%以內。「如果金價上升，基金回報自然也跟隨上升。不過，由於這是追蹤型基金，即使金價下降，基金經理也不會作出防禦性措施。」話雖如此，但長遠金市前景仍看高一線。受歐債危機影響，市場避險情緒高漲，令到資金湧入金市，加上歐美各國料將推出量化寬鬆政策，為市場注入資金，屆時會進一步擴大黃金需求。

不過，既然是人幣黃金產品，除了金價走勢外，匯率風險亦是投資者的憂慮，因人幣黃金ETF以人民幣結算，但黃金交易卻是以美元計價。李佩珊解釋，「假設基金經理現把人民幣兌換成美元來買入黃金，而黃金及人民幣於年底前同時錄得升幅，分別是10%及3%，縱使屆時可沽出黃金獲利，但在人民幣升值的情況下，基金經理不能買回十足十的人民幣，以致投資者未能享受10%的金價升幅，只能獲取7%的回報。」有見及此，為免人民幣升值蠶食基金回報，基金會有貨幣對沖政策，使基金表現不受匯價變幅影響。

回報潛力勝人幣定存

另外，本港的人民幣存款額雖於去年十二月下跌逾6%，但李佩珊認為這只是短期波動，並預期今年人民幣會升值約3%。「中國經濟持續增長，加上香港積極發展成離岸人民幣業務中心，本港對人民幣需求仍有上升空間。」不少港人皆儲有人民幣，大多以定期存款為主，但由於息口較低，變相令人民幣存款投資者只可賺取匯價升幅。因此，相對之下，人幣黃金ETF的回報潛力較高。

人幣黃金ETF的門檻低，每手100個基金單位，入場費預計為3,500元人民幣，加上交易方便透明，可成不少黃金投資者的追捧對象。現市場的兩隻黃金ETF包括SPDR金ETF（02840）和價值黃金ETF（03081），均由金價帶動，去年錄得逾10%的升幅，難免成人幣黃金ETF的競爭對象。

然而，李佩珊表示，新推出的黃金ETF是以人民幣結算，與現有黃金ETF的市場定位不同，並不存在正面競爭。「市面上的黃金ETF是以港元結算，因港元與美元掛鈎，故此沒有外匯風險。不過，人幣黃金ETF回報雖受人民幣匯率影響，但具有貨幣對沖政策，減低匯率對基金造成的影響。對持有人民幣的投資者，確是一項回報吸引的投資選擇，既能受惠於人民幣的升值潛力，亦可以享受黃金帶來的投資回報。」

明日港掛牌 買賣方便

她續稱，人民幣黃金ETF將於明天掛牌，投資者可在二手市場上自由買賣，所涉及的收費與股票買賣無異。