Smart Money：牛熊對決誰主浮沉

睇好

理據一：內地政策勢鬆

敦沛證券副總裁李偉傑稱，港股已現「牛蹤」，因市場已重現信心，並估計未來內地政策會放鬆。投資者可留意CPI（消費物價指數）及PMI（生產者物價指數）兩項數據，然後衡量中央「放水」速度。

敦沛李偉傑相信，投資環境已初步踏入牛市，恒指未來可上望二萬三千點。

中信証券林一鳴表示，基於前景不明朗，現時股市缺乏向上因素。

他指，「雖然滬綜指於2,300點見初步阻力，但仍可上試2,500點。反而恒指年內已反彈12%，面對回調壓力，建議投資者於恒指跌至20,000或20,300點的水平再買貨，但因風險胃納提高，恒指再跌至20,000點樓下的機會較微，未來股市應會反覆向好。」

理據二：細價股炒落後

他表示，恒指今年將會先高後平穩，波幅大約為19,500點至23,000點，投資環境亦已初步踏入牛市。「因見不少二、三線股及細價股已出現炒落後及反彈的情況，故已見牛市的迹象，升勢可維持至年中，但需留意歐債危機仍是個重大變化。」

他補充，「投資者可因應股份而設定不同投資策略，如細價股只宜短炒，內銀股則可作中長線投資。」他續指，航運股及汽車股今年具上升潛力，後者於去年受限價令及補貼取消的影響，但隨着今年經濟持續增長，預計發展不錯。

理據三：一月效應旺市

傳統智慧指一月升市，全年升市的機會頗大，即所謂一月效應。今年一月份恒指強勢，港股有好兆頭。

李偉傑稱，即將踏入業續期，除先前成為升市火車頭的內銀股外，本地地產股的業績亦會不俗。

另一方面，雨潤食品（01068）及思捷環球（00330）去年被洗倉，但目前已見一月效應，在市場氣氛轉好的情況下，將有明顯的升幅。

此外，他稱《十二五規劃》對保利協鑫（03800）及旭光高新材料（00067）亦有支持，因近日多晶硅價格見止跌回升的迹象，對太陽能產品具支持。

睇淡

理據一：牛熊線難作準

恒指上周一度衝上牛熊分界線，據傳統分析，一旦恒指企穩250天線上三天，即代表已正式步入牛市。然而被譽為新波浪理論大師的中信証券國際董事林一鳴卻表示，牛熊分界線的參考性不大，即使恒指能重上250天線，對後市看法仍趨負面。「由去年24,468點的高位跌至16,170點的水平，再一度回升至21,000點水平，現恒指已由低位反彈約30%，算合理水平，然歐債危機隱憂仍在，加上內地公布的CPI（消費物價指數）亦達4.5%，未見大幅回落的迹象。」

理據二：歐債危機依舊

未來兩個月為歐債續期的月份，可說是關鍵性時間。他指，歐債危機發展至今可說是無甚進展，問題仍舊存在。「債務危機源頭的希臘，落實削債解決方案仍有變數，基本上進一步惡化的機會是一半一半。基於此隱憂及不確定性，現時股市缺乏向上因素，建議投資者勿於21,000點的水平追貨，若仍持有股票的，可於此水平開始減持各個板塊。投資者不應於現水平入場，因環球經濟環境存在爆煲的機會，而且短線已有一定升幅，故買入風險大。」至於內地經濟情況則與香港相似，故他將保持觀望，待未來幾個月各大方案推出，才能確定整體大方向所在。

理據三：港股已呈超買

京華山一研究部主管彭偉新則指，恒指短期升幅過多，已至超買水平，預計未來會先出現一輪回吐。「資金持續流入下，近日出現超買情況，故未來恒指大約會回落1,000點左右。雖然其全年走勢仍會向上，但目前仍未踏入真正的經濟牛市，只可算是出現了資金牛市。資金牛市一般時間較短，而且會出現一陣急升，與目前情況相符，而當經濟牛市出現時，則普遍企業及工業股的股價亦會上升。」他稱，現水平不宜追入，應待恒指回落至20,500點時再買，其中特別看好資源股及內房股的前景。