易憲容:聯匯變 無得避

中國社科院金融研究所金融發展室前主任易憲容,在任時所做的研究不少都被內地政府參考或採用,說話可謂舉足輕重。早前他來香港演講時,提出港元應與人民幣掛鈎,言論引起各界嘩然。他所看的,並非國家主權等外在形式,而是從擔心港人資產受匯價貶值而被蠶食,及憂慮到近年本地物價飛升影響社會穩定等角度出發,貫徹其「平民代言人」的形象。

「港元的匯率變化、調整一定要做,不做的話對香港的影響太大,現在香港的物價水平太高,影響了民生,都跟港元的匯價有關係。」易憲容語重心長的說。他指出,匯率是一個國家或地區要素價格(factor prices)與另一個國家或地區要素價格的綜合反映機制,這在國際貿易與進出口上很容易地看到,香港近年物價水平上漲過快,全因多數產品都依靠進口,金融海嘯後港元隨美元嚴重貶值,物價豈能不快速上漲?

道破市場機制名存實亡

他表示,一九八三年匯聯成立之初或許有當時的需要,但至今無論香港或國際的金融和經濟情況都起了翻天覆地的變化,使得聯匯這種固定匯率制度的缺陷日益明顯,而目前世界各地採用固定匯率制度的經濟體更是少之又少。

由聯匯制度安排下的港元匯價,不僅無法形成有效的價格機制,也無法表現出真實的匯價水平,即香港核心價格是扭曲的,未能反映本地經濟周期的實況。而核心價格機制扭曲的必然後果,是扭曲了整個市場的要素商品價格,易憲容甚至說,香港引以為傲的市場價格機制其實名存實亡。若加上港元貶值,推高本地通脹勢必影響民生,兩個問題纏繞在一起,容易導致整個社會動盪不安。

釐定比例 防炒家牟利

那麼減少匯率波動就成了首要任務,所以易憲容說,聯繫匯率制度有必要作出檢討,就算保留與美元掛鈎,匯率也有必要作出調整,以真實反映本地與美國要素價格的相對值。

目前人民幣仍未能自由兌換,技術上港元仍未能與人民幣掛鈎,但易憲容表示,香港當局仍應將與人民幣掛鈎視為長遠目標。「交易也好,貿易也好,香港的經濟發展都跟人民幣有密切的關係,過去看到香港的增長和衰退都與內地經濟有關,內地好、香港也好,內地不好,香港也不會好。」

人民幣開放自由浮動,似乎只是時間的問題,他甚至預期,若內地政府在人民幣改革工作進度做得好的話,下一個五年內,即至一八年前人民幣就一定會開放,目前做好聯匯的檢討正是好時機。「情況就跟瑞士法郎與歐元一樣,不能突然間調整,跟歐元確定一個比例環境,減少一個憧憬。」就是要減低市場內有人趁着匯率轉變而從中取利。

易憲容小檔案

易憲容是當代內地著名經濟學者,原中國社科院金融研究所金融發展室主任,○七年辭去職位,目前在社科院金融研究所擔任研究員工作,以敢言著稱,有「房地產平民代言人」的稱號。易氏擁有上海華東師範大學碩士、中國社會科學院研究生院經濟學博士學位。

記者:黃家俊

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