中國宏橋（01378）為內地第四大鋁材產品製造商，旗下三大生產基地分別位於山東省的魏橋、鄒平及濱州，總產能達148萬噸。公司於去年三月份以每股7.2元上市，集資約61億元，主要用於擴充濱洲生產基地的產能，其餘用於研發及一般營運資金。
山東省屬內地第二大產鋁省份，華東地區亦是內地最大的鋁消耗地區，公司鄰近供應商及客戶，在運輸成本上擁有優勢，並獲得穩定的氧化鋁供應。根據公司資料，宏橋跟濱州一家主要氧化鋁供應商簽訂長期合約，價格較市價低近逾兩成。
此外，公司亦擁有大型高效的自備電廠及供電網絡，令電力成本遠低於同業。去年上半年，公司的電力成本為每千瓦時0.26元人民幣，較全國平均低近四成。公司正在擴建四台新發電機組，預計今年上半年可以全部投產，屆時自備電廠的裝機容量將由1,080兆瓦增加至2,400兆瓦，自供電力比例可增至65%至70%，滿足鋁材產能進一步提升至178萬噸的需求。
公司計劃將業務再向上下游延伸，一方面物色鋁土礦、氧化鋁及煤炭等資源，確保原料供應穩定。同時，透過向下游伸延，進一步加強業務利潤率，深加工項目將於今年下半年投產。公司業務具成本優勢，未來加強上下游業務，可產生協同效應，目前預測市盈率僅5倍，有相當重估空間。
（作者為註冊持牌人士）
海通國際證券中國業務部副總裁 郭家耀