理財Campus：順應國策追揸沽

光伏太陽能股 有得炒

日前商務部指，家電下鄉政策或擴展至環保節能產品，消息一出，太陽能板塊即全線上升。敦沛金融證券副總裁黃志揚指，家電下鄉國策，近年傾向節能惠民，今次最先可能出台的，是太陽能熱水器。參照以往做法，消費者購買家電產品時會得到補貼，標準為銷售價格的13%。

他預計，相關國策於首季末推出，料相關板塊尚未炒完，當中較看好三隻光伏股，卡姆丹克（00712）、順風光電（01165）及保利協鑫（03800）。他補充，保利協鑫為龍頭企業，最為看好，雖然公司去年受太陽能源材料多晶硅產能過盛及價格下降影響，股價下跌至2元水平，但生產成本之低及產量之高均為全國之冠，料上半年股價能重上3.5元。

農業機械股有得炒

招商証券董事總經理溫天納指，每年一月一日出台的「一號文件」都有對應支持農業發展的措施，故農業股往往於年初有得炒。他認為國家十二五規劃，大方向以內需為主，而農業影響食物生產，是為中國經濟的大動脈，國家將消費者補貼轉為支持整條產業鏈，加大三農，重點提升農業科技，以提高出產率。

投資者可留意行業龍頭，如第一拖拉機（00038）及中化化肥（00297）。近年加大對農機的補貼，據農業部發出的十二五規劃書指，到一五年，目標將農機化提升至60%，農工業總值增至4,000億元人民幣，以目前逾2,800億元人民幣規模所看，還有約四成上升空間。溫天納指，近月兩股股價都因此而炒上，年內分別升26.22%及13.36%，但預計仍然有一成的升幅。

核能源股 有得炒

為顧及環境保護，內地本月有不少相關政策出台，如控制溫室氣體排放，目標在一五年前將溫室氣體排放量比一○年減少17%。溫天納認為新能源概念仍有其投資價值。去年內地因為日本福島核事故而一度叫停核電項目，在今年一月中，總理溫家寶在世界未來能源峰會上對重新開展核電發展表態積極， 重啟核電項目審批，相關股份因此受惠。而目前在香港上市的相關股份上海電氣（02727），為核電技術建設的龍頭，亦覆蓋新能源技術的設備開發，較為穩妥。

石油股 有得炒

一月中，內地已宣布提高石油暴利稅的起徵點，給予油企有更大的自主權，決定成品油的價格。黃志揚指，以新方式計算稅率，實際上油企能節省四成稅。加上政府近日突然宣布上調成品油價格，令集中下游業務的中石油（00857）及中石化（00386）股價一度急升。黃志揚指，市場價格機制乃大方向，惟機制屬長遠政策，但政府為遏止通脹及穩定民生，未必容許油公司把油價升幅完全轉嫁至消費者，下游業務為主的中石油及中石化，更要接受油價上升的成本上漲壓力，傾向看好以上游業務為主的中海油（00883）。　

煤炭股 無得炒

去年底發改委對電煤發出「限價令」，限制煤價上限為每噸800元人民幣，一二年內合約煤亦不能超過5%升幅。相關政策出台令煤價持續下跌，綜觀三家主要產煤企業，神華（01088），兗煤（01171）以及中煤（01898）。神華於合約煤及市價煤的業務比例接近；中煤早前表示將合約煤及市價煤的比例調整至五十五十。至於兗煤，黃志揚指，由於其市場煤的業務比例是三家中最多，一旦煤價下跌，對公司盈利影響較大。

電力股 無得炒

與煤股息息相關的電力股，近兩年受到煤價急升影響，連年出現虧蝕，國策限制煤價上升，再上調電價上限。黃志揚認為，政策扶持下，電企今年可望達收支平衡，但認為電力股亦長期受國家控制，不認為今年會出現突破。「電價涉及民生，不可能大幅上調，如果選電力股，我寧願選擇派息較多的中電（00002）。」

家電股 無得炒

家電下鄉的補貼措施於去年完結，家電股由去年底至今經歷一輪又一輪洗倉，板塊之一的海信科龍（00921）早前更發盈警，但近日市傳北京市家電節能補貼延至二月底，家電股又再炒高。

惟黃志揚稱，家電股早在去年補貼政策完結前，受包括歐債危機打擊市況等影響，市盈率已由十多倍跌至只有數倍，估值變得吸引。但早在去年末，消費者預計家電補貼即將取消，故在年底前已預早入貨，致家電銷售高峰期結束。他認為家電股今年上半年銷售將現倒退，加上近日家電股板塊已被炒高，建議先持觀望態度，莫盲目高追，待第二季白色家電需求受去年減產而出現求過於供的情況，家電股才可發力。他建議，短炒的投資者可以留意海爾電器（01169），若其跌穿十天線，即可作入市訊號，跌穿二十天線則止蝕。