匯海策略：無視壞消息後市堪憂
香港天氣依然寒冷，但市場反應令筆者更加心寒，事關眼看歐債危機沒完沒了，而各國央行已先後出招準備再大舉印鈔，以及美國通脹怪獸隨時重臨之際，投資者對一眾壞消息竟不聞不問，反而在「未有壞消息即好消息」之概念下，整體投資氣氛愈炒愈熱，但這正是炒賣好玩之處。
昨日英倫銀行（BOE）一如市場預期增加購買國債預算規模至3,250億英鎊，而這正是筆者最擔心的問題之一，因BOE已為今年各央行不約而同地大舉印鈔打開序幕。
大家應該記得，今年三月份有大量歐元區國家債券到期，屆時歐洲各國有甚麼辦法去再融資仍未知，就算以現時市場普遍預期的，即歐洲央行（ECB）再加大長期再融資操作（LTRO）規模，令區內銀行能再以極低息率，並以次級抵押品作抵押來借貸，但大家要明白，這明顯是用錢來買時間，實際上未沒有解決根本問題。
各央行用錢買時間
相反，這或增加了一些危機：首先，ECB無法控制區內銀行如何使用該筆貸款資金，加上ECB放鬆了抵押品條件（如被降級的國債亦可作為抵押品），這無疑增加是ECB作為最後放款人之風險。
其次，ECB雖然想藉此重建市場信心，但從早前存入ECB隔夜存款資金屢創新高可見，市場對未來區內經濟前景仍較悲觀，故區內銀行會否將該筆資金再買入區內實力較弱的國債，又或再放貸與其他銀行以賺取息差亦是一個疑問，而這亦無助增加區內資金流動性。
策略上，近日市場陰陽怪氣，但昨晚投資者對英鎊的反應，或能作為歐元後向的指南針，建議先行觀望，謀定而後動。
阿Lam