經過一周長假期後，內地股市於周一復市。可惜，內地股市沒有受惠周邊市場此前的升勢，兩市高開後反覆回落，滬綜指全日跌1.47%，回到2,300點之下。
筆者相信，股市下挫主要受三大負面因素影響：首先是人民銀行在春節長假期間沒有下調存款準備金率，令投資者感到失望；其次是相關部門表示養老金暫不入市，澆熄市場的熱鬧情緒；最後是本周又迎來限售股解禁的高峰。
外圍方面，主要股市和商品價格在長假期間普遍上升。美國聯儲局決定維持超低利率至一四年底，並繼續為第三輪量化寬鬆政策（QE3）留下伏筆。結果，美元匯價應聲下挫，除了令歐元相應上升，同時推高股市，以及黃金和石油等商品的價格。不過，美國去年第四季GDP差過市場預期，引發市場憂慮美國今年第一季GDP的增長動力將會減弱。此外，西班牙及意大利等5個歐洲國家遭下調評級，加上希臘削債談判尚未結束，令市場不敢對歐債問題掉以輕心。
雖然期指失守了2,500點整數關口，但估計其反彈趨勢仍將持續。基於期指回落的同時，並沒有出現明顯的增倉，反映淡友沒有行動，故預計期指在2,450點會有支持。
期指後市取決於政策方向，如果貨幣政策遲遲無法兌現，可能導致期指的反彈趨勢宣告結束。然而，筆者認為人行近期下調存備率的機會依然存在，投資者對於期指走勢毋須過分悲觀。好友可繼續輕倉持有，持重倉者則宜逢高適當減持，若跌至2,400至2,420點便止蝕離場。
（作者為註冊持牌人士）
駿溢期貨董事總經理 潘國華