一月份人民幣兌美元出現較大幅波動，這或動搖投資者對人民幣前景的信心。不過，人民幣仍具備升值條件，惟今年升幅料遜於去年。
首先，人民幣升值的結構性因素仍存在，因中國仍有龐大的外匯儲備及可觀的貿易順差。當外匯供應遠遠大於需求，人民幣便自然有升值壓力。另按規定，中國出口企業取得的外匯大部分都要售給指定銀行換取人民幣，在貿易順差的情況下，便形成了對人民幣的大量需求，支持人民幣匯價。
其次，西方國家要求人民幣升值的呼聲仍高，尤其是美國。因美國仍是最大經濟體，加上今年大選，戰略上中國並不能無視來自美國的壓力。出於國際政治考慮，料中央仍會容許人民幣作一定升值。
不過，近期有三大因素出現顯著變化，料將限制人民幣升幅。首先，去年九月起中國外儲已打破單邊上升局勢，第四季甚至出現倒退。另外，環球實體經濟仍低迷，中國出口已受波及，去年八月起貿易順差便反覆縮窄。最後，第四季起內地通脹明顯受控，十二月年通脹率僅4.1%，減輕人民幣升值壓力。
留意二月十四日習近平訪美，此前人民幣或有一輪上升行情，年內預計人民幣兌美元上升約3%。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培