歐央行重債恐爆煲
歐洲央行為紓緩歐債危機下銀行業「缺水」苦況，去年十二月推出長期再融資操作（LTRO），但令自身資產負債表規模迅速增加至破紀錄的2.73萬億歐元（近27萬億港元），相當於歐元區本地生產總值（GDP）約29%，遠較兩度「打正旗號」推出量化寬鬆措施（QE）救市的美國聯儲局為高。由於歐央行早前調低銀行融資抵押品門檻，一旦資產質素轉差，身為歐元區最後防線的歐央行隨時自身難保，甚至引發更嚴重災難。
LTRO總額料破萬億歐元
去年底歐央行推出LTRO，並將銀行融資抵押品要求，調低至A級的資產抵押證券（ABS），之後資產負債表迅速膨脹，規模由推出LTRO前佔歐元區GDP不足20%，狂飆至直逼30%，較金融海嘯後積極救市的聯儲局有過之而無不及，聯儲局的資產負債表規模為2.9萬億美元（約22.62萬億港元），只是略高於美國GDP的19%。
標普上周五一口氣調低法國等九個歐元區國家信貸評級，令市場更憂慮歐央行手上抵押品質素。歐洲銀行業上月透過LTRO向歐央行融資4,890億歐元。由於抵押品門檻降低，分析員擔心，銀行業或已伺機將「歐豬債」等部分不良資產，轉移至歐央行手上，為該行的償付能力埋下地雷。
瑞信估計，歐洲銀行業會在二月份第二輪LTRO中，再向歐央行融資超過5,000億歐元，LTRO總額料會突破1萬億歐元。
哥倫比亞商學院金融教授貝姆撰文警告，歐洲元首的行動往往落後於形勢，對歐央行的償付能力構成威脅，一旦希臘及其他財困成員國被迫違約，該行資產負債表中大部分資產將出現風險。
有力撐歐央行財政實力的意見認為，雖然該行購入大量歐元區國債，但情況依然受控，因估計當中只有2,110億歐元是「歐豬債」，有即時威脅的希債更只佔當中約17%；再者，歐央行的寬鬆貨幣政策與聯儲局的QE在本質上有所不同，歐央行的LTRO是暫時性措施，聯儲局的購債行動會永久地增加貨幣供應。
希債再減值 虧損恐擴大
不過，現時市場憂慮LTRO計劃結束前，歐央行持有的資產有可能突然轉差，若市場開始質疑該行的穩健性，勢拖累歐元面臨嚴重後果。巴克萊估計，假如歐央行手上債券按市價計算，單計希債已連累該行虧蝕超過250億歐元，若希債需要進一步減值或出現違約，虧損勢必擴大。
德國財長朔伊布勒周日重申，反對歐央行擔當最後貸款人角色，同時反對發行歐聯債，直斥上述方法等同過去政府「印銀紙」應付財赤的「現代版」，無異於飲鴆止渴，最終勢打擊歐元穩定。