近期中美關係似明實暗，尤以奧巴馬宣布將軍事戰略重心轉向亞洲，矛頭壓根兒是直指中國。事有湊巧，中國於上月的外匯儲備大幅減少，而美國財政部資料，又顯示外國央行連續六個星期減持美債，達紀錄性高位的850億美元，與人行上月減持1,003億人民幣外匯總值不無關係。
可是，上周美國國庫拍賣三年及十年期國債，卻甚為理想，兩者均造出歷來新低收益率。看來兩大經濟國，在經濟及貨幣戰方面，難免會升級，為今年投資市場添上不少陰霾。
除了美債拍賣收益率創出歷史新低外，美國兩房的按揭息率，於過去這兩個多月，早已創下紀錄新低。而透過美國坊間的私人銀主盤代理商，實則提供的按揭息率，較諸兩房借貸息率甚為吸引，有不少是低逾50個基點或以上。
這解釋為何過去一段時間，美國的房地產價格雖然沒有起色，但新屋及現樓銷售數字，卻十分理想。刺激美國樓市的關鍵，當然並非單靠按揭息率下調便可，最重要是奧巴馬將推出給負資產及失業置業者優惠計劃，可以特惠免供半年或一年，快者或能早至下個月實施。
樓市與就業市場，乃美國的兩大死結，若計劃屬實，非但可以令逾千萬負資產按揭人士受惠，最重要是改善美國銀行及富國銀行的實質資產內涵值，因為兩者持有按揭業務相關資產最龐大。更甚者，近月地方政府債券價格，創出多年新高，連帶情況惡劣的加州政府債相連ETF，也造出發行以來新高。可見房地產勢頭，乃牽一髮而動全身，奧巴馬上任以來，改變不了失業困局，於是為了爭取連任，便在樓市上下工夫，幫助置業人士、金融機構及全國市政府收入，可謂一石三鳥！
此外，歐元利率期貨及美元利率期貨一年期以上的遠期合約，於上周亦悄悄地雙雙造出新高，即未來引伸利率，跟隨債息而值入寬鬆預期。
針無兩頭利，債息及預期拆息不斷下滑，當然對投資信心疲弱的苦況有助，但另外一方面，利率長短期均持續向下，這可是預警衰退前景的風險亦正在增加。
無論如何，「渾水」近日一改口風，表示考慮吸納有價值的中國民企，並不再狙擊，這倒也是利好的消息。
廣發期貨副總經理 丁世民（作者為註冊持牌人士）