A股去年的表現，差不多每天都要創下新低，市場氣氛跌至低點。可是在踏入一二年後，整個氣氛就轉變過來。
大自然總有其自然的規律，A股市場也不會例外。內地中信証券研究部的最新報告指出，在每次A股見底反彈的規律，一般可以分為四個階段：
低估值：股價愈跌愈平，低估值權重股如金融、石油石化等，股價已經跌無可跌，母公司開始增持；
超跌股先行：前期超跌的行業快速反彈，股價將會先行一步，有較大的上升空間。從一○年七月、一一年十月的反彈中，漲幅較大的行業，很多均為早期跌幅較多的，所以如果未來要進入「超跌股先行」的階段，可考慮過去數個月跌得較多的行業，例如水泥、煤化工、汽車、貴金屬、白色家電、建築裝修、石油化工、煤炭等有較強估值修復需求的板塊；
業績：在二月份以後，公布年報季報的業績，預期得到可觀的增長，支撐行情反彈的持續，板塊包括通訊、旅游、貴金屬、醫藥、白酒、建築裝修、品牌服飾、計算機等；
補漲：到了最後的階段，就到升幅在前三個階段追不到大市的板塊，例如是餘下的消費股。
從目前的形勢來看，大市正由第一步向第二步演繹；本星期多家央企表示增持股份，一些早前的超跌股亦已經開車。上周召開的全國金融工作會議，透露兩個政策着力方向：一是強調將資金投向實體經濟，擺在新時期金融工作的首位，有利於引導金融體系資金向實體經濟轉移，未來股權和債權融資工具將進一步多樣化；二是在今年金融工作部署中提出深化新股發行制度市場化改革，促進一二級股票市場健康發展，提振股市信心。
今次A股能否反彈成功，目前仍是有待觀察，但國內市場資金的流動性，現在應已進入最低的時期，隨着未來信貸條件改善、存款準備金率可能再度下調、或者央行其他公開操作手段的施行，流動性將會有所改善；而隨着春節後通脹的下行，央行的政策放鬆力度也將進一步加大，市場有望逐漸回復「水頭充足」，A股反彈的勢頭亦會更為漂亮。
當然，歐債危機可能在上半年造成環球股市的「終極一跌」，仍是目前最大的潛在危機。目前歐元區主權債務危機持續發酵，意大利在二月份將有538億歐元的歐債到期，銀行體系惡化的風險仍然存在，預計歐元區將很快陷入衰退；而歐元區的經濟衰退，將拖累全球經濟的復甦，外需的下滑也必然影響到中國的經濟增長。所以從經濟來看，中國季度經濟增速在一季度還會下滑，二季度則可能企穩，全年增速可能維持在8.5%左右的水平，而與經濟密切相關的房地產政策，可能要等到今年的年中，才有機會開始轉向。
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中信証券國際證券零售及業務發展主管 林一鳴