德紐交所有緣無分

儘管歐盟下月九日前會參考反壟斷委員的建議才正式宣判，但相信兩所上訴成功並順利聯婚的機會微乎其微。

恐壟斷衍生工具市場

消息透露，將於下月一日與歐盟委員會會面的歐盟反壟斷專員阿爾穆尼亞，周二已提議歐盟委員會阻止兩所合併。德交所去年二月提出以95億美元收購紐交所，兩所若合併，以掛牌公司數目計將是全球最大交易平台，市值勢達170億美元（約1,326億港元）。

據悉，歐盟反壟斷委員會阻撓合併理據是，兩所聯婚連帶兩大期貨交易所Eurex和Liffe合併，屆時將壟斷歐洲交易所衍生工具市場，雄霸超過95%的基準短期利率及德國國債的期貨交易，另佔去30%的歐洲股市交易份額。

舵手落嘴頭游說歐盟

不過，德、紐兩所反駁稱，雙方合併並無壟斷市場之虞，未來仍要面臨芝加哥商業交易所（CME）和場外交易（OTC）市場的競爭。他們上月提出會出售紐交所旗下Liffe部分業務，以承諾縮減合併後規模，讓市場更具競爭力，惟在反壟斷委員眼中，這一讓步並不足夠，要求兩所出售Eurex或Liffe業務。

為迎戰歐盟的阻撓，德交所行政總裁弗蘭喬尼周三專程飛往美國，與紐交所舵手尼德洛爾謀對策。如今兩所可以做的是盡最後努力游說歐盟專員。

反壟斷委員會阻婚，但德、紐兩所未因此緣盡，一方面他們尚未收到歐盟正式的否決通知，另方面由於反壟斷委員會的建議無約束力，過去歐盟專員作最後決定時，曾駁回反壟斷建議，如甲骨文一○年順利收購太陽電腦，但「上訴得直」的個案比率只約10%。

有分析指德、紐兩所作出的讓步不足以取悅歐盟，但Haverford Trust研究部主管霍伊爾則認為要怪歐盟守關太嚴。

彼岸的美國司法部去年五月阻止納斯達克市場搶親，爭購紐交所，上月底卻批准德、紐兩所合併交易。英國交易所業者如倫敦證交所等待歐盟的最終決定，倘支持德、紐兩所合併，勢威脅倫交所的市場地位，難怪去年二月在德、紐兩所宣布合併數小時前，倫交所捷足向多倫多證交所（TMX）提親。