圓匯干預徒然曾強見75
日本在三月份遭逢大地震及核事故衝擊，市場憧憬日資機構在災後「班資回朝」，以支持重建工作，刺激日圓匯價持續走強。不過，日圓節節上升，令當地出口型經濟雪上加霜，結果七大工業國（G7）在三月十八日的電話會議中，應日本要求，同意聯手干預匯市，這是自二○○○年九月以來首次，干預行動一度令日圓在四月份跌至85.49兌一美元。
瑞士央行絕招 掛鈎歐元
不過，隨着歐債危機在下半年愈演愈烈，美國聯儲局又承諾維持主要利率在紀錄低位最少兩年，以提振當地經濟，拖累美元下跌，避險貨幣日圓及瑞郎受資金追捧，兩國央行連番出招壓抑貨幣升勢，貨幣戰爭再度展開。
日本政府在八月四日斥資4.6萬億日圓干預匯市，但缺乏「盟友」支持下，干預措施成效渺渺，在十月曾升見75.35兌一美元的二戰後新高。及後，日本推出兩項非常規措施，包括成立1,000億美元基金支援日企收購海外企業及資源，並要求主要金融機構匯報外匯交易持倉，以壓抑投機炒賣。
瑞士方面，央行在八月初「連出三招」，包括減息、大幅增加當地貨幣市場流動性，以及官方「出口術」後，仍未能遏止資金湧入瑞郎，遂在九月六日突然宣布將瑞郎與歐元掛鈎，設定匯率下限為1.2瑞郎兌一歐元，揚言準備好無限量購入外幣來捍衞目標匯率，令瑞郎兌歐元當日急插近一成，創歷來最大單日跌幅。
爭相避險 美元無懼印鈔
至於避險貨幣美元，雖然美國聯儲局今年繼續實施極寬鬆的貨幣政策，在第二輪量化寬鬆措施（QE2）結束後再推扭曲操作（OT），但在歐債危機陰霾下，美元繼續發揮重要的避險及儲備貨幣地位，令美匯指數由八月底的74，在今年底重上80大關。