政經夾擊商品坐過山車

倫敦期銅今年初曾衝破每噸1萬美元，但亦因市場看淡明年經濟，第四季曾失守7,000美元關口，走勢波動傳累巴克萊資本錄得巨額交易虧損；白銀價在今年中一度備受追捧，有衝上每安士50美元之勢，惟在交易所調高按金後暴跌，再加上近期美元強勢畢現，累銀價全年倒跌13%。

金價曾破千九 巔峰

在芸芸眾多的商品中，現貨金價表現可謂最突出，由於市場爭相避險的關係，曾於九月六日升至破紀錄的每安士1,921.15美元，雖然最近美元顯著急升，令金價今季很可能自○八年以來首錄季度調整，昨更創五個月新低，但仍勢連升11年。

交易所買賣基金（ETF）為近年投資黃金的主要渠道，蘇格蘭皇家銀行指出，全球22隻黃金交易所產品持有的黃金數量達破紀錄的2,450噸，超越法國的黃金儲備，僅與意大利相差兩噸。

除投資者外，央行亦轉為淨買家，當中尤以新興國家最熱衷。世界黃金協會指出，央行第三季買金數量急增逾5倍至148.4噸，全年料達450噸，南韓央行本月初披露，十一月份動用8.5億美元買入15噸黃金，為今年內第二度吸金，黃金儲備增至54.4噸。瑞銀估計，全球央行明年購金量近450噸。此外，中國對黃金投資及首飾需求持續強勁，明年有望超越印度成為全球最大黃金消費國。

商品前景 大行分歧

展望明年，高盛預期未來12個月商品價格有望升15%，維持增持建議，因相信歐債危機如不引發金融緊縮，將不構成全球衰退，不會對商品市場造成嚴重打擊。然而，德銀警告，歐洲銀行大規模及持續的去槓桿化，商品交易或因融資緊張導致原材料價格大幅拋售，大摩亦指商品價格明年上升空間有限。