匯通天下:歐元明年傾向大跌

環球經濟及金融市場動盪不安的一年即將過去,但一二年仍是荊棘滿途,歐債危機開始倒數,惟解決債務問題的可行方法不多,期望中國買歐債亦不可行。自行解決辦法有:一是債權人減或撇債;二是大幅加稅;三是發行歐元共同債券,四是歐央行印鈔。

方法一及二已實行,結果引發反政府示威甚或改朝換代(但仍無法有效減債);發歐債勢必推高區內強國債息,導致借貸成本上升;後者誘發通脹上升及歐元貶值,兩害取其一,似乎只有印鈔(間接或直接)相對可行。

或許有人以德國擔心出現像一戰後的惡性通脹而認為此法不可行,但當時德國發生惡性通脹主要是為戰爭作出賠償而迫於濫發貨幣所致。一九二一年被要求賠償金額1,320億馬克,相當於現時近11萬億美元,到一九二三年5萬馬克才等於現時1美元,活期利率貸款年利率高達百分之一萬,通脹率高達3,000倍,目前的債務問題與其比實在濕濕碎。歐央行印鈔非不可行,當其開動印鈔機時,就是歐元大跌開始。

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海通國際外匯及金業研究部分析師鄭廣復