投資心理戰：新年開市升的憧憬與現實

雖然二○一二年仍未正式開始，但很多股民已經非常關心，到底下周二、即是二○一二年第一個交易日，港股將會開出「紅盤」或是「黑盤」。因為很多人都相信股市在第一個交易日的表現，可作為該年全年表現的預兆（有些人則相信整個一月的表現），若股市在第一個交易日上升，那麼全年就會是升市；若股市在第一個交易日是下跌，那麼全年很大機會是跌市。

其實從投資心理學的角度看，很多人深信「一月效應」，是受到「小數定律」的影響，即我們試過數次類似的經驗，就會對此深信不疑；而有些則是人云亦云，當很多人都這樣說的話，自己就會相信了。

65%機會影響全年

到底股市在第一個交易日的表現，是否與全年的表現有關？要找出答案的一個方法，就是看看過去的股市，是否有這樣的關係。

筆者做了一個簡單的統計，比較過去20年的恒生指數，第一個交易日與全年走勢的關係。一一年恒指年底（即是明天）的收市雖然仍未知道，但由於一○年恒指年底收市為23,035點，相信明天恒指應沒可能升穿此數，即是一一年全年應是下跌。

從這些數據中發現，在過去20年之中，恒生指數第一個交易日與全年走勢有13次是有關係的，即是65%，約為三分之二左右，但仍有三分之一是沒有關係的，例如今年第一個交易日開「紅盤」升了401點，但全年卻跌了四千點；所以就算股市在第一個交易日上升，也不代表該年的股市要上升。

當大家看見這個結果之後，無論下星期二是開出「紅盤」或「黑盤」，也不用過分緊張了。