人幣存款放緩無礙點心債

孳息吸引 料4.5厘

內地八月公布支持香港人民幣業務發展措施，其中一項為擴大境內企業在港發行人債規模至500億元（人民幣‧下同），惟受市況影響或未獲內地審批額度，企業或金融機構原訂於下半年在港發行的點心債未能發行，只有寶鋼集團成功於今年內在港發行36億元人債。劉潔料，餘下額度於明年首季批出，將包括政策性銀行。

點心債過往獲零售和機構投資者青睞，主要因單邊看好人民幣升值，忽略信貸風險，劉潔稱，近期人民幣升值放緩，投資者開始考慮信貸風險因素，下半年孳息率已由上半年的2.5厘升至4.2厘，屬頗吸引水平，料下季將徘徊於4至4.5厘。

國債應增加每年的發行次數以完善孳息曲線。劉潔指，投資者看好匯率升值買入點心債，故債券年期普遍為兩至三年，而國債年期相對較多樣，包括兩、三、五、七及十年期，雖國債已成為長期制度安排，但每年一次不足夠完善孳息曲線，她指國債宜每年至少發行兩次。

明年料發債3100億

今年除國債外，點心債無散戶的份兒，令到期人債資金苦無出路，間接拖慢香港人民幣存款增長。香港人民幣存款於十月底為6,185.46億元，按月跌0.59%，為○九年十月以來首次回落，短期內香港人民幣存款將介乎6千億至7千億元，料未來幾個月每月存款額有上落，但仍足以支持點心債市場發展。

滙豐預期明年點心債發行量達2,600億至3,100億元，餘額將倍增至4,000億至4,500億元。