大師筆陣：印度盧比看高一線？

如何分析印度盧比貶值？投資者有甚麼地方需要注意？

盧比疲弱明顯令政府壓抑通脹的工作變得困難，但它同時增加印度於全球間的競爭力，因此我們毋須過分恐慌。這或許對某些企業帶來負面的影響，但對其他企業而言，如出口商，他們便可從中獲取更高的外匯收入。

盧比的情況十分複雜，印度的國家外匯儲備一直增加是不爭的事實，但預算卻繼續出現赤字。儘管貨幣供應量減少和利率高企，盧比對美元進一步從約40盧比貶值至50盧比。因此，現時惟有增加外資流入，才能阻止盧比的持續貶值。政府最近取消對零售的管制，允許外資比例可超過50%的措施假若能迅速和有效地推行，對資金及投資流入應可帶來積極影響。就證券投資而言，環球股市普遍疲弱，而印度相對其他新興市場較為昂貴，亦有礙資金流入。

現時的新興市場波動的原因是甚麼？

令新興市場貨幣波動的一個主要原因，是因為大量的資金流入及流出。歐洲主權債務價格大跌令全球投資者的避險意識增加，他們將資金從風險資產轉投他們認為是安全的投資。

高通脹仍獲回報

盧比回升是樂觀，還是代表了該貨幣估值過高？

我們不會過分憂慮盧比的前景。就我們過去的經驗來看，即使在非常高通脹的環境，我們仍然能夠獲取豐厚的回報。例如，早在九十年代初，當我們投資在巴西和阿根廷時，那裏的通脹率超過 2000%。

我們會透過所投資的公司去理解通脹，因此，我們可按照我們對通脹的預期、目標利潤，並根據目前市場的狀況去選擇企業。

總括而言，我對印度較為樂觀，我不認為強盧比是令印度成為理想投資地點的先決條件。而事實上，在許多情況下，盧比疲弱可以讓一些印度企業更積極進取。

擁巨大消費市場

在你心目中，印度在眾多新興市場中的排名如何？

現時佔我們投資最大比重的國家包括中國、巴西、印度、泰國、俄羅斯、印尼及土耳其。我們繼續看好新興市場股票投資，因新興市場增長較已發展市場快兩倍以上，新興市場企業的盈利及股價勢將反映以上因素。我們明白市場價格或會出現被低估或高估的時間，但長期而言，新興市場增長始終會較已發展市場為佳。我們在投資時，以個別企業為單位，而非以國家或行業分類，因此，我們不會特別避免投資某一區域或行業。

印度經濟預期將持續增長，長期而言，印度強勁的增長將提供一個非常理想的環境予印度企業達致良好表現。

印度為世界上擁有最多人口的國家之一，代表其擁有巨大的消費市場，此外，其半數以上人口為25歲以下，印度將繼續擁有兩項未來支持市場復甦的重要因素，即強大的勞動力及消費力。除此之外，印度亦受惠於其高技術及管理能力的人才，有利服務業的發展。另外，基建發展亦是另一項有助經濟復甦的範疇。

麥博士小檔案

被譽為「新興市場之父」的鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥博士（Mark Mobius），是投資新興市場的前鋒。他在八七年加入鄧普頓，九一年已為公司推出新興市場基金，至今麥博士及其團隊已管理全球超越500億美元（約3,900億港元）的基金規模，基金表現優秀。