昨天A股跌勢持續，港股也裂口下跌，進入了牛證的殺倉區域。現時的策略，應該順勢而行，不宜盲目估底，可以等待有較明確的見底訊號，才開始認真出手建倉。
自己仍然維持看好年底之前的走勢，但是現階段就算有意做好，在注碼上都是適可而止；在工具的選擇上，應該集中使用以小博大的方法，買入認購期權是不錯的選擇。
觀察近日的市況，在下跌途中，期權的引伸波幅並沒有大幅上升，這可以從恒指波幅指數見到：恒指多日來跌了千多點，波幅指數仍然維持在30以下，反映市場並不恐慌，與之前八、九月時，波幅指數動輒在40或以上的水平，不可同日而語。外圍的情況，也是類似，美國的VIX指數，也已有數天高開低走，反映投資者對買期權作保險興趣缺乏。
需求低代表價錢便宜，正好是買入認購期權來博的時機，例如先行小注買入即月18,600Call，執筆時只需130點左右，已經足夠玩到年底。只要指數從昨天的水平，反彈3至5%，已經有足夠的空間取利。
市況未明，沒有方向感下，有些朋友則喜歡買齊一套Call、Put，希望等到市況突破時獲利。做法亦無不可，不過有一點要留意，就是如果大市向上，通常引伸波幅會下降，這樣無論是Call、Put，價格都會下跌。如果買齊一套，除非大市的升幅，是十分巨大，可以大幅超越Call的行使價，變成深入價內，才可以抵銷引伸波幅下跌帶來的損失。相反，如果大市下挫，引伸波幅升，自然是Call、Put的價值均會上升，當然會較容易取利。
可是細心想想，如果要下跌，組合才有利可圖，倒不如只是單頭買Put，橫豎升也是輸，如果下跌，則不用被Call的損失拖累。
至於股份方面，由於現時市場對通脹預期正在下降中，基本消費股可以看高一線，而使用原材料的公司，可以趁物價回落，提升毛利率。在跌市中，可以開始分段買入，作為來年部署。
豐盛金融資產管理董事 黃國英（作者為註冊持牌人士）