上周內地股市延續跌勢，滬深300指數全周跌幅達2.11%，K線出現五連陰。期指主力合約IF1112反覆下挫，受制於5日平均線並創出新低，呈現標準的淡市格局，預期短期內不可能出現技術性反彈。
長遠來看，在內地通脹加速回落的背景下，經濟增長無論出現甚麼走勢，皆利好市場：如經濟下滑程度比預期嚴重，會加強市場對中央放鬆政策的預期；如經濟穩步下滑，則會令投資者對經濟基本層面的樂觀情緒升溫。隨着利好因素逐漸累積，有望帶動市場逐步走出弱勢格局。在中央經濟工作會議召開前，投資者均採取觀望態度。筆者預期，經濟下滑的風險在短期內將繼續向市場施壓，不排除股市進一步下跌。
值得注意的是，期指主力合約IF1112即將在本周五到期交收，但其持倉量連續三個交易日（從上周四至本周一）創出上市以來新高，說明在交收日之前，好淡雙方仍將激烈對決。近期期指總持倉量不斷創出新高，資金不斷流入，顯示好淡雙方的博弈正在加劇，預示市場一旦有明確方向之後，將出現暴升或暴跌的情況。
從趨勢分析，總持倉量增加通常有利於維持原來的走勢，因此淡友的主導地位在短期內料難以動搖。雖然IF1112合約維持弱勢，但好友的抵抗仍然頑強，走勢仍有待觀察。因此，近期雖然整體趨勢偏弱，但不建議投資者過分悲觀，持淡倉亦須控制倉位。
駿溢期貨董事總經理潘國華（作者為註冊持牌人士）