股博士隨筆：國美未係撈貨時機
國美電器（00493）作為全國寡頭壟斷式家電零售商，一直享有較高溢價，今年上半年業績亦予人驚喜，但自九月開始狂瀉，加上其後的「不務正業搞地產」風波及第三季業績略令人失望，昨日收市價跌至1.85元，今年預測市盈率僅10倍多，以其龐大網絡而言已具相當吸引力，只是近日走勢實在太差，可再候低一些才買。
九月尾時，國美計劃出資9,000萬元人民幣與大股東黃光裕成立合營物業開發，股價暴瀉至最低1.53元，及後合營項目雖已取消，但已予投資者一個壞印象。除了該兩日大跌之外，國美昨股價實際已創兩年多低位。
樓市呆滯影響銷售
國美首三季多賺24%，單是第三季則多賺12%，其實也不算差，只是首兩季太好，令投資者對其第三季亦有過高期望。國美前景存有一些不明朗因素，如一線城市今年的電器銷售放緩，集團加緊發展二三線城市網絡，並發展網購，但現時僅屬於投資期，而樓市呆滯亦會拖低電器銷售的表現，至於家電下鄉政策分階段結束則對其影響不大。
國美今年積極開新店，上市公司今年新開門店241家，截至九月底門店總數達1,041家，尚有600多家未上市，何時或是否注入上市公司為未知數，如獲注入將可超越蘇寧成為最大家電連鎖零售商；綜合毛利率自去年的17.59%增長至18.85%，主要是高毛利產品的銷售提升，可抵銷租金及薪酬等成本上升的壓力。
同時，集團亦宣布實施ERP訊息系統，目前國美的轉型成果仍有待觀察，無疑股價表現令人失望，但同時亦是趁低吸納良機，惟跌穿主要支持位後恐有再跌空間，故待其股價企穩後再吸納未遲。
DR.Stock