上周的歐盟峰會雖通過了自動懲罰機制協議，給予歐盟權力對日後出現財政違規的歐元區成員國作處分。但這協調只能令日後成員國不再出現債務危機，但這根本無助解決現時在我們面前的歐債危機問題。
要徹底解決現時的歐債危機，最有效方法是透過歐洲央行（ECB）大印銀紙，並購入意大利及西班牙國債，把問題徹底解決。可是上周ECB已表明不會這樣做，亦即現階段歐債危機根本上不存在解決方案。環球經濟差，又缺乏ECB或聯儲局的量化政策作刺激，投資市場氣氛又何來不弱？料上述情況會一直維持到明年二月份才可有望改變。
為何要到明年二月呢？基本上，明年二月應是金融市場最嚴峻的一個月份。到了明年二月份，相信歐元區的第四季GDP將有所公布，並很大機會顯示出歐元區已步入了衰退。再者，到了二月份，意大利將有一批總值約532億歐元的債券到期，而這時將會是意大利最大機會要求歐盟援救的一刻。
最壞時刻往往是另一個黎明的開始，屆時不排除在沒有辦法下，將迫使ECB出手採取量化政策，把印出來的銀紙大舉購入意大利的國債，徹底解決歐債危機問題。到了這時候，整個金融市場或會出現180度的轉變。
恒生投資服務有限公司首席分析員溫灼培