明年換班 QE3必出

周二碰巧是聯儲局主席伯南克58歲生日，但這位壽星公未有因為近期美國經濟數據理想而鬆懈，議息聲明指出「美國經濟持續溫和擴張」，語調較十一月初稱「增長稍有增強」略為謹慎，並繼續表示失業率只會逐步回落。

聯儲局在今次議息會並無提供任何改善對外溝通策略的啟示，但《華爾街日報》指決策官員正考慮應否把內部利率預測對外公開，有關低息期限預測可能比投資者現時預估較長。

扭曲操作仍不變

聯儲局重申會繼續以全球經濟顯著放緩的增長步伐作為決策參考，又指環球金融市場緊張持續對美國經濟前景構成嚴重下行風險，意即仍未為QE3關上大門。

聯儲局仍然擔心撤銷稅務寬免和華府持續裁員，將會拖累經濟增長，鑑於明年通脹料會降溫，部分決策官員遂已游說同僚再落藥刺激經濟。

今次聯儲局維持聯邦基金利率介乎0至0.25厘區間，重申低息直至一三年中的承諾，九月推出的扭曲操作（OT）依舊不變，但未獲全體決策官員一致通過。

芝加哥聯儲銀行行長埃文斯連續第二次會議提出反對，他主張即時進一步放鬆銀根。

三「鷹」明年無投票權

明年一月起，FOMC成員換班，埃文斯以及早前強烈反對放寬措施的3名鷹派官員──達拉斯的費希爾、費城的普洛塞和明尼阿波利斯的柯薛拉柯塔，將齊齊喪失投票權。

取而代之是克利夫蘭的皮亞納爾托、亞特蘭大的洛克哈特、三藩市的威廉斯及里士滿的拉克，當中只有拉克有過反對放寬政策的前科，威廉斯首次得到投票權。

加息或須等後年

利率期貨顯示，聯儲局最快要到一三年底，甚至一四年初才展開加息行動，更有分析員估計一四年底。

17家受訪的美債主要交易商普遍預期，聯儲局推出QE3前會先透過措辭提升貨幣政策方向的透明度，10家受訪交易商預期當局會購入更多按揭抵押證券（MBS），當中有4家料同時買入更多美債。

Cato Institute高級研究員奧德里斯科爾表示，即使聯儲官員意識到經濟溫和好轉，也不會改變放鬆銀根的方向，現時推出QE3還是時機尚早。

聯儲局下次的議息會議將於一月廿四至廿五日召開，伯南克會後開記者招待會。