國家發改委早前發出通知，二○一二年年度重點合同煤價格最高可上調5%，價格上調後，合同煤和市場煤的價格差距仍然很大，重點合同煤履約率不會明顯提高。根據最新秦皇島動力煤價格，5500大卡熱量的電煤港口現貨價為每噸840至850元（人民幣‧下同），與目前指導價格對比，每噸相差40至50元。重點合同煤和市場煤價的差異，令重點合同煤的履約率下降，違約率最高達70%以上。
另一方面，自十二月起將全國燃煤電廠上網電價平均每千瓦時提高約2.6分，可再生能源電價附加標準由現行每千瓦時0.4分提高至0.8分，對安裝並正常運行脫硝裝置的燃煤電廠試行脫硝電價政策，每千瓦時加價0.8分，以彌補脫硝成本增支，上述措施共影響全國銷售電價每千瓦時平均提高約3分。
今次電價調整的時間及幅度符合市場預期，內地CPI出現連續三個月回落，通脹預期略有緩解，而火電企業經營壓力大，部分甚至面臨資金鏈斷裂的問題。今次電價上調對火電企業盈利改善有限，更大作用在於補充現金流。
然而，若目前的電價定價及配套機制不改變，火電企業盈利很難回復正常水平。貫徹實施煤電聯動機制才是有效方法，提升電企盈利透明度，早前的電力股反彈，可能只是曇花一現。（作者為註冊持牌人士）
海通國際證券中國業務部副總裁 郭家耀