環球股市近期被歐債危機惡化壓得抖不過氣，到昨天終於迎來一個好消息，就是美國剛過去的感恩節黑色星期五及周末有驚喜，零售市道出奇暢旺，銷售額不但創新高，升幅亦遠超預期。正所謂久旱逢甘霖，各地股市應聲上揚，對於從感恩節到聖誕節的傳統購物旺季尤其有憧憬，出口股升勢相當凌厲，一眾股民不知會否有向美國消費者「感恩」的衝動呢？
美國全國零售聯會最新公布的數字，上周末零售額大升百分之十六，達破紀錄的五百二十四億美元，受訪者人均消費額則達三百九十八美元，較去年增加百分之九，外出購物人數亦達破紀錄的二千二百六十萬人次。由於市場在感恩節前所做的預測頗為悲觀，估計零售增長只有幾個百分點，實際情況無疑令人喜出望外，美國的經濟表現並不是想像中那麼惡劣。真的如此樂觀嗎？
如要判斷零售市道好壞，不能單看零售額，還要留意消費結構和購物模式，才算較為全面。雖然在感恩節過後的黑色星期五，美國各地零售商店早已排了長長的人龍，但他們顯然沒有打算「豪花錢」。根據一些傳媒的實地訪問，很多人早有目標，趁着零售商打折促銷，一心來執平貨，例如以二百美元購買一部原價五百美元的四十二吋高清電視，除此以外便不會花錢買其他貨品。
不過，美國消費者的購買力有所提升是早有端倪，九月和十月的零售表現同樣好過預期，可惜背後卻存在先使未來錢及食老本的隱憂，因為今年第三季美國人的整體儲蓄率顯著收縮，只有百分之三點八，遠低於第二季的百分之四點八，趨勢恐怕難以持續。這更令人想起，消費者是否趁大減價，提前買定聖誕禮物，以致聖誕節前的傳統購物旺季變成應旺不旺，尤其值得注意。
事實上，美國零售商對於這大半個月的購物旺季，也不見得很樂觀。美國商務部早前向下修訂第三季經濟增長數字，從原來的增長百分之二點五下調至只有百分之二，主要原因就是出現兩年來首見的庫存大減，意味着很多企業並沒有積極補充存貨，明顯擺出一副散貨格。所以單看感恩節幾天的零售數字並不可靠，還要看銷情會否曇花一現，以及零售商有幾多錢賺才能作準。
那麼環球股市是否反應過了頭呢？的確有這種可能。美國有研究報告指出，根據多年的統計，如果美股在感恩節後顯著做好，年底前餘下的日子有很大機會回落，背後原因包括市場單看幾天的銷情以致反應過度，又或好消息提前反映以致無以為繼。換言之，股民要感恩未免為時尚早。