理財Campus：新華人壽抽得過嗎？
臨近年尾，大型新股趕搭尾班車上市，當中內地第三大保險商新華人壽（以下簡稱華壽）屬近期焦點新股之一，市傳本周五公開招股，A股及H股集資額料共達300億元。然而，近期內地保險股勢頭疲弱，股友們應該避之則吉，還是長吸等收成？比較平保（02318）及國壽（02628）及華壽，到底邊隻最具投資實力？
內地過去一年收緊銀根，加上通脹壓力以及A股市場在第二季開始持續下跌，內險股第三季度的業績表現疲弱，平保及國壽今年第三季純利較去年同期均倒退四成多，單看第三季業績表現，兩大內險股表現都較為遜色，但值得留意的是，平保在第三季為了完成增持旗下深圳發展銀行（深發展）的股份至52.38%，成為最大股東，而錄得一筆19.52億元人民幣的一次性虧損，若剔除此因素，第三季純利本應有正增長，而且平保雖受第三季盈利倒退影響，但首三季盈利仍然有13.8%增長。
反觀國壽，首三季純利較去年同期下跌33%，管理層早前表示，主要原因是資本市場波動，令到投資收益下跌以及資產減值所致。國壽及平保昨日收市價分別為19.76元及53.85元，年初至今同跌約38%。
平保三年內料需集資
平保今年首三季的保費收入是1,599.59億元人民幣，至於償付能力充足率（實際償付能力額度除以法定最低償付能力額度，高者為佳），在截至六月底的數據為200%，但早前市傳，平保為完成收購深發展，注資近200億元人民幣，令償付能力充足率下降至160%，並估計在未來2至3年內有集資需要，加上其他負面消息出現，令平保股價一度下跌十多個百分點，創3年來最大單日跌幅。
至於國壽首三季保費收入則為2,627.68億元人民幣，中期業績顯示，其償付能力充足率為164%。按中保監規定，若保險公司的償付能力充足比率低於150%，公司或不能增發股權或涉足地產及海外投資。而外界相信，平保與國壽的償付能力都非常接近監管要求的下限，公司業務發展或會受限。
集資以強化償付能力
至於新華人壽的表現，根據華壽在上交所公布的招股文件披露，上半年盈利有17.75億元人民幣，今年首三季保費收入744億元人民幣，較去年同期微升。但公告又表示，受第三季內地資本市場波動影響，償付能力充足率由上半年106.1%，降至第三季只有86.58%，這不僅低於監管要求的150%下限，更低於中保監所定的100%最後防線，故中保監將可能禁止華壽成立分公司，亦可限制其派發股息，華壽亦在招股文件上亦有提出此風險。
華壽擬分別發行1.58億A股及3.58億H股，籌集最多40億美元（約312億港元），是次集資是為了提升華壽的償付能力，旨在將充足率提升至150%。