潤泥銷售達標有望

全年銷量料升逾68%

內地水泥業於今年旺季期間，水泥價未如預期大反彈，不過，潤泥現時日銷仍達20至22萬噸水泥，高於上半年13至14萬噸，按現時銷情，今年有望完成全年銷量目標5,000萬噸，較去年底錄得的2,958.6萬噸大升逾68%。

潤泥市場總監紀友紅預期明年水泥需求會較今年好，因為下半年最壞時間已過去，銀行新增借貸額增加，而且鐵路基建投資基本上回復正常。投資者關係部副總監胡松透露，公司第四季水泥銷量同比增長將有四成升幅。

紀友紅續指，今年水泥價格平穩，雖然下半年未如年中預期回升，但估計全年每噸售價仍在300元以上，目前整體毛利率較年中回落1個百分點至32%，每噸售價約360元至370元。胡松又指，明年水泥售價不會比今年差，料煤價帶動的生產成本升5%至8%，公司將因而調整售價。

伺機購併擴充產能

上半年潤泥受個別地區拖累，拉低整體表現及毛利率，如山西的平均售價約291.4元。不過，紀氏強調，雖然山西上半年相關淨利潤約60元，低於每噸水泥平均淨利潤80元，但相信山西地區全年合乎平均300元以上價位，因下半年有關生產配套已完成，料再有上升空間。

今年積極透過購併擴充產能的潤泥，對現有發展地區仍表示有興趣，但不考慮四川、重慶及華東地區。公司今後三年水泥產能分別約6,870萬、7,770萬及8,500萬噸，若計及聯營與其他參股公司的應佔產能，今年已高達9,000萬噸。撇除重大新收購，今明兩年每年資本開支約70至80億元，年底淨借貸率將由六月底80%提升至100%。

水泥股近期表現偏軟

股份 較本月高位回落*（%）

山水水泥（00691） 19.6

亞洲水泥（00743） 17.1

海螺水泥（00914） 20.3

華潤水泥（01313） 12.4

西部水泥（02233） 10.4

金隅股份（02009） 21.8

* 以上周五收市價比較